Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[07.03.2006] Борис Гинзбург, ФК УРАЛСИБ

Усиливающееся давление со стороны американского рынка, где UST10 прошел важный уровень сопротивления 4,70% и доходил вчера до 4,75%, привело к тому, что вчера на российском рынке господствовали продажи. Однако, благодаря благоприятной конъюнктуре денежного рынка, продажи не были агрессивными и ограничивались наиболее ликвидными бумагами. Подтверждая это, наибольший объем торгов, в первый раз за последние полтора месяца, пришелся на муниципальный сегмент. Дополнительным негативным фактором для внутреннего рынка является достаточно сильное укрепление доллара на мировых рынках. За два последних дня USD укрепился к EUR с 1,21 до 1,193, что означает, что и на внутреннем рынке, неизбежное изменение тренда и на внутреннем рынке.

Является рост доходности US Treasuries очередным локальным движением за которым последует неизбежный откат к более привычным уровням или началом тренда с переходом к новым уровням пока остается открытым вопросом. Но очевидно, что в ближайшее время рынок будет проявлять повышенное внимание к экономическим данным в США и к действиям Банка Японии, который готовится к переходу к менее мягкой денежной политике.

За исключением внешних факторов, состояние внутреннего рынка остается стабильным. Если рост доходности US Treasuries окажется временным, то и российский рынок быстро вернется к прежним уровням. Однако, ситуация на мировых рынках далеко неоднозначна и мы советуем проявлять осторожность при прогнозировании поведения US Treasuries основываясь на опыте последних двух лет.

Денежный рынок Остатки на корсчетах остались практически не изменились и находятся на уровне 315 млрд руб, а ставки overnight для банков 1-го круга неизменны на уровне 1,6%., что подтверждает низкий спрос на деньги на рынке. Конъюнктура денежного рынка остается благоприятной, что оказывает поддержку рынку.

Торговые идеи Продажи на рынке определяются внешними факторами и в первую очередь коррекцией US Treasuries. В этих условиях, мы рекомендуем концентрироваться на выпусках второго-третьего эшелонов с высоким текущим доходом и отдельных выпусках где мы видим возможность для роста котировок.

Покупать: Балтика (цель – 102,0%), Красный Восток (цель – 8%), ТМК-2 (цель – 102,6%), МИГ (цель – 101%), Адамант (цель 103%), ЯТХ (12,38% на 8,3 мес.).

Держать ДжейЭфСи-2 (цель – 103,5%), ПИТ-2 (цель – 104,2%).

В ближайшие дни Внимание рынка будет приковано к развитию ситуации в US Treasuries и к выходящим в США экономическим данным. Благодаря короткой неделе и благоприятной конъюнктуре денежного рынка смягчающей воздействие внешних факторов, объем торгов на внутреннем рынке будет оставаться умеренным.