Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[07.02.2006]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Доллар в ходе торгов понедельника чувствовал себя очень неплохо, продолжая укрепляться к большинству мировых валют. Йена снизилась до 118,8, франк до 1,3002, фунт вырос к 1,7483 , в ЕВРО откатился к отметкам 1,1970.

• Главными причинами рост спроса на доллар стали позитивные данные по рынку труда в США, которые продемонстрировали создание 195 тыс. новых рабочих мест в январе, что хотя оказалось хотя и хуже прогнозов, но все же привело к снижению общего уровня безработицы. Соответственно, рынок решил, что ФРС еще как минимум один раз поднимет ставку, а т.к. обычно в конце цикла ставка поднималась на 0,5 п.п., то у спекулянтов есть возможность еще какое-то время играть на разнице ставок. На фоне ожидаемых на текущей неделе аукционов по размещению 3-летних UST(сегодня), 10-летних UST (в среду), а также долгожданного размещения 30-етних UST в четверг, спрос на доллар со стороны международных инвесторов резко возрос.

• Не в пользу доллара сыграли также вчерашние данные по Германии: заказы в обрабатывающем секторе в декабре снизились, как иностранные(-1,8%), так и внутренние (1,4%). После выхода этих данных евродоллар, который было стабилизировался в диапазоне 1,20-1,1980, просел до 1,1940, однако, не сумев преодолеть этот сильный технический уровень, за время американской и азиатской сессий откатился на 1,1970-1,1980.

• Зато данные по Японии вчера оказались хорошими: индексы совпадающих и опережающих индикаторов выросли, поэтому йена вчера смотрелась несколько лучше европейских валют. Это связано и с тем, что японская валюта в 2006 году уже сильно снизилась, а также со снижением спекулятивной активности перед заседанием Банка Японии в четверг.

• Фунт активно терял свои позиции еще и на фоне ожидания заседания Банка Англии, которое также состоится в четверг.

• Мы ожидаем, что рост американской валюты на текущей неделе будут ограничивать данные по торговому балансу США, которые появятся в пятницу. Ожидается, что в декабре дефицит будет на уровне 65 млрд. долл. Если данные появятся в рамках или хуже ожиданий, то доллар может от текущих уровней снизиться.

• Уровни сопротивления поддержки EUR/USD 1,1990, 1,2068,1.2150 1,1940,1,1870, 1,1790 GBR/USD 1,75, 1,7590, 1,7660 1,7450,1,7370,1,7290 USD/JPY 119, 119,30, 119,60 118,9, 118,4, 118

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

На фоне укрепления доллара не международных рынках, рубль к доллару также терял свои позиции: вчерашние торги открылись котировками 28,23-24 (закрытие в пятницу прошло на уровне 28,1790), а завершился день в диапазоне 28,2650. На фоне роста доллара и отсутствия рублевых интервенций со стороны ЦБ уровень ликвидности банков продолжает снижаться. Вчера ставки по МБК достигали 7,5 %, и лишь к вечеру они снизились до 2-3%, сегодня же утро началось со снижения остатков на 15 млрд. руб., а уровень ставок колеблется на уровне 5,5-6%. Поскольку всю неделю рубль будет находиться под давлением, (ожидаемый диапазон колебаний 28,1-28,4), то улучшения ситуации на денежном рынке ждать не приходится: средний уровень по однодневным МБК останется на уровне 3-6% до конца недели.

РЫНОК ОФЗ-ОБР

После бурной прошедшей недели рынок госбумаг в понедельник отдыхал: оборот торгов был минимальным, а большинство торгуемых выпусков чисто символически снижались в пределах 0,04-0,2%. Поскольку ценовые движения были очень вялыми, то им не удалось повлиять на ситуацию с общим уровнем доходности, который по итогамвчерашних торгов слабо снизился. Поскольку свободная ликвидность банков мала и снижается, а институциональные инвесторы мало присутствуют на рынке, то мы ожидаем сохранения текущей ситуации: ценовые уровни будут слабо дрейфовать вниз, а уровни доходности будут стабильными.
Доходности к погашению:
в 2006-2007-2,47-5,99%, в 2008-2010-5,35-6,42%, 2012-2021–6,39-7,60%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

был вчера слабым: объемы торгов оказались примерно в 2-3 раза меньше средних в январе, примерно половина бумаг снизилась в цене, остальные колебались около достигнутых уровней. Основное давление оказывает ситуация на денежном рынке, которая явно оказалась для большинства игроков неожиданной: никто не мог предположить, что ЦБ будет так жестко контролировать денежную базу, что уже в начале месяца уровень ставок по МБК вырастет до 3-7%. Поэтому складывается ощущение, что большинство игроков заняли выжидательную позицию: продаж особых нет, но и явного спроса не ощущается. Пассивность крупных игроков особенно ощущалась в облигациях Москвы и 1 эшелона, где торги практически отсутствовали. Вполне возможно, что многие решили сначала посмотреть, какая премия будет при размещении Москвы-44, и какой будет объем спроса. Если спрос превысит 10 млрд.руб., а доходность окажется в диапазоне 6,7-6,78, то то это станет хорошей поддержкой всему рынку.

В любом случае инвесторам пока не стоит полностью уходить из длинных бумаг: в ближайшее время ЦБ оценит инфляционное состояние экономики и может несколько смягчить свою политику, что на фоне неустойчивости валютного рынка может способствовать росту количества рублей и росту спроса на длинные бумаги. Состояние явной инверсии присутствует сейчас лишь на рынке РМОВ и компаний потребительского сектора, поэтому короткие позиции стоит формировать из бумаг этих сегментов рынка. Стоит обратить внимание на нутринвет1, Роспечать 1, ПАВА, Балтимор1, КраснКр2, Чувашия3, Красноярс4,Тверская обл и Новсиобл. Среди облигация 2 эшелона интересными в этом смысле являются СУЭК2 и Удмуртнефтепродукт. Недооцененной остается бумага ТМК-2, здесь скорость снижения доходности по-прежнему отстает от улучшения кредитного качества эмитента, однако ее стоит покупать долгосрочным инвесторам, которые ее будут держать к погашению, т.к. велика вероятность, что при прохождении оферты бумага несколько просядет. В целом мы ожидаем, что на текущей неделе рынок будет малоактивным, а цены продолжат слабо дрейфовать вниз.


• Рынок российских акций в понедельник продемонстрировал повышение котировок по большинству ликвидных ценных бумаг на фоне снизившихся оборотов торгов. По итогам дня индекс РТС RTSI (по данным РТС www.rts.ru) повысился на 1.31% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня. Наибольшее позитивное влияние на рост индекса RTSIоказали вчера повысившиеся котировки акций Лукойла, Сбербанка, Сургутнефтегаза, и Транснефти. Цены на акции Газпрома, пока не входящие в расчет индекса РТС RTSI, изменились незначительно на фоне волатильных колебаний стоимости нефти и газа на мировых рынках.

• Котировки нефти с утра в понедельник подскочили вверх после того, как Иран в выходные дни принял решение прекратить доступ инспекторов ООН на свои ядерные объекты объявил о возобновлении обогащения урана в ответ на то, что МАГАТЭ передает "иранское дело" в Совет безопасности ООН. На этом фоне акции российских нефтяных компаний, снизившиеся по итогам прошедшей недели, предприняли попытку роста и вернулись приблизительно на уровни вторника прошедшей недели, частично отыграв снижение. Вместе с тем, цены на нефть на мировых рынках уже после закрытия российского рынка пошли на снижение, и по итогам дня нефть даже несколько подешевела в США по сравнению с закрытием торгов пятницы из-за резкого падения фьючерсов на бензин, что было вызвано информацией, показавшей снижение спроса и рост запасов бензина. Мы полагаем, что в ближайшие дни далеко неспокойная ситуация на мировом рынке нефти, по-прежнему, будет значимым фактором влияния на динамику акций российских нефтекомпаний.

• Еще одним фактором, сдержавшим вчера рост мировых рынков акций, стали опасения инвесторов по поводу дальнейшего повышения процентных ставок ФРС США, чему способствовали данные о росте занятости, как правило, сопровождающимся усилением инфляции, публикация данных о росте индекса инфляционного давления и стоимости рабочейсилы в США. Кроме того, прозвучавшие заявления президента Федерального резервного банка Далласа Р.Фишера укрепили рынок во мнении, что процесс ужесточения денежно-кредитной политики в США будет продолжен, а годовые ставки LIBOR (USD) возобновили свой рост, закрепившись выше 5% годовых. Мы считаем, что дальнейшее повышение процентных ставок в мире вызовет усиление оттока капитала с развивающихся рынков и приведет к снижению их индексов. В частности, фондовый рынок Южной Кореи продолжает оставаться под давлением продаж, вызванных ожиданием повышения ставок корейским Центробанком. Мы думаем, что повышение процентных ставок станет помехой продолжению роста и российского рынка акций в условиях сокращения рублевой ликвидности, избыток которой ранее активно толкал рынок акций вверх. Отметим, что текущие остатки на корсчетах сократились уже на четверть с начала февраля и «обмелели» на половину по сравнению с началом текущего года.

• Текущими новостями в секторе российских телекомов стало установление Комстаром цены $7,25 за GDR в рамках проводимого IPO, где он рассчитывает получить около $1 млрд. и ожидание ухудшения показателей эффективности производственной деятельности Волгателекома и Уралсвязьинформа, что может вызвать продажи в этих акциях.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС RTSI испытает понижение, а инвесторы будут внимательно следить за ситуацией на товарных рынках.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: