Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[06.12.2007]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Хорошие предварительные данные по рынку труда способствовали коррекции американского долга вниз. Однако рынок по-прежнему остается напряженным, и пятничные цифры способны вызвать обратное движение.

Внутренний долг РФ Снижение ставок overnight привело к росту числа покупателей. Спрос был сосредоточен в 1-ом эшелоне. Однако ситуация с ликвидностью остается далека от стабильной. Тем не менее, ряд эмитентов планируют провести размещения в этом году.

Внешний долг РФ

Вчера американский долговой рынок продолжил коррекцию вниз на фоне неплохой статистики, вселившей в инвесторов определенную уверенность. Количество будущих увольнений сократилось на 4,7%, а новых рабочих мест по данным агенства ADP стало больше на 189 тыс при прогнозе аналитиков в 50 тыс. Производительность в непромышленной сфере выросла на 6,3% против 4,9% в прошлом периоде. Эти данные настраивают на позитивный лад перед выходом Payrolls в пятницу. Кроме того, уровень промышленных заказов повысился на 0,5%, хотя первоначально был расчет на отсутствие какого-либо роста. Такая статистика несколько успокоила участников рынка.

Однако надо отметить, что падение цен КО США, которое не было отыграно, наблюдалось только поздно вечером, когда фондовые рынки продемонстрировали рост в среднем на 1,5%. Инвесторы по-прежнему уверены на 100%, что ключевая ставка будет понижена 11 декабря, однако о перспективах рецессии говорят уже в более сдержанной форме. Стоит упоминания и тот факт, что сегодня президент США Дж. Буш планирует объявить о замораживании ставок по ряду проблемных кредитов на 5 лет, что должно уменьшить количество невыплат и потерь жилья со стороны американского населения.

Россия-30 остается на стабильно высоких уровнях, при том что российский и турецкий CDS немного снизились, отражая позитивный настрой инвесторов и более спокойный взгляд на будущее рынка. Спред сузился до 150 б.п. на фоне коррекции на американском долговом рынке.

Рынок рублевых облигаций

На фоне снижения ставок денежного рынка в секторе рублевого долга вчера наблюдались покупки, сосредоточенные в облигациях 1-го эшелона. Рост цен составлял 0,2-0,4%. Крупный покупатель был отмечен в секторе ОФЗ – более 2 млрд руб сделок прошло по ОФЗ 46017 и 46018. Не исключено, что покупки происходили за счет средств, перечисленных ранее Минфином в Институты развития. Выход этих ресурсов на рынок облегчил давление дефицита ликвидности на банковскую систему. Объем спроса на РЕПО снизился вдвое – до 72 млрд руб.

Тем не менее, до нормализации ситуации на денежном рынке еще далеко. Сегодня корсчета уменьшились на 60 млрд руб. Мы считаем, что ставки по 1-дневным кредитам закрепятся в новом диапазоне 5,5-7% годовых при сохранении рефинансирования банков через РЕПО. Первичный рынок по-прежнему остается закрытым для большинства эмитентов. Вчера Казань отменила размещение своих облигаций на 3 млрд руб. Перед этим эмитент снизил срок обращения выпуска до 1 года, однако это не помогло справится с размещением такого объема.

Тем не менее, корпоративные эмитенты рассчитывают на увеличение свободных средств в банковской системе во второй половине месяца, что позволит инвесторам проявить интерес к новым бумагам. Так, помимо АИЖК, до конца года планируют провести размещения Мострансавто (на 7,5 млрд руб), пивоварня Москва-Эфес (на 6 млрд руб), ММП им Чернышева (на 3 млрд руб), МЗБ (на 1,5 млрд руб), РИГрупп (на 1,5 млрд руб).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: