Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[06.10.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера на внутреннем долговом рынке преобладала повышательная динамика в движении котировок. Аукционы по первичному размещению были встречены очень высоким спросом, что позволило ОГК-5 и МДМ-Банку разместиться достаточно агрессивно – ниже заданных ориентиров. На вторичном рынке лидер активности корпоративного сектора, Газпром-А3 с погашением в январе 2007 года, вырос на 0,05%, доходность снизилась до 5,01% годовых. Активно торговался ГидроОГК-01 с погашением в июне 2011 года, котировки которого выросли на 0,1%, доходность по цене закрытия составила 7,4% годовых (-3 б.п.).

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора выросла на 0,05%, муниципального - на 0,06%. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0,07%.

В конце насыщенной недели напряжение на внешнем долговом рынке в преддверии публикации важной макроэкономической статистики США может привести к некоторому снижению активности и на внутреннем рынке. В то же время солидную поддержку рублевым бумагам по-прежнему оказывает высокая рублевая ликвидность.

ИТОГИ РАЗМЕЩЕНИЙ

ОГК-5. На аукционе по размещению дебютного выпуска ОАО «ОГК-5» объемом 5 млрд. руб. ставка 1-го купона была установлена на уровне 7,5% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте (октябрь 2009 года) на уровне 7,65% годовых. Спрос на аукционе превысил предложение более чем в 2 раза. Доходность к оферте исполнением в феврале 2012 года выпуска Мосэнерго-02 по итогам четверга составила 7,61% годовых. Таким образом, с учетом разницы в длине, ОГК-5 разместилась с дисконтом к Мосэнерго.

МДМ-Банк. На аукционе по размещению 3-го выпуска ОАО «МДМ-Банк» объемом 6 млрд. руб. ставка 1-го купона была установлена в размере 7,6% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 7,74% годовых.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. Для внешнего долгового рынка основным событием стало выступление главы Федерального банка Филадельфии Чарльза Плоссера, посвященное экономике, инфляции и монетарной политике, которое оказалось достаточно жестким и спровоцировало рост доходностей us-treasuries на 3 – 5 б.п. по всему спектру бумаг. По мнению Плоссера ставки в США, возможно, еще недостаточно высоки, чтобы вернуть инфляционные показатели на приемлемый уровень. Он также подчеркнул, что для достижения долгосрочных ориентиров необходимым может оказаться даже ужесточение монетарной политики, возможность которого рынок (как показывают фьючерсы на ставку fed funds) давно сбросил со счетов. Жесткость заявления практически сводит на нет тот факт, что Плоссер получит право голоса на заседании FOMC только в 2008 году. В тоже время близость текущих уровней доходностей us-treasuries к 7,5-месячным минимумам делает рынок чувствительным к любому негативу.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. 2-летние облигации торгуются на уровне 4,65% годовых по доходности (+5 б.п. по сравнению с утренними уровнями четверга), 5-летние – на уровне 4,55% (+5 б.п.). Доходности 10-летних us-treasuries составляют 4,61% годовых (+3 б.п.), 30-летних – 4,76% (+3 б.п.).

Сегодня в центре внимания будет сентябрьский отчет по рынку труда США. Недавнее выступление председателя ФРС Бена Бернанке, в ходе которого он указал на достаточно сильный рынок труда как на один из факторов, препятствующих резкому снижению рынка жилищного строительства, только обострило внимание к сегодняшнему отчету. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в сентябре составило 125 тыс. против августовских 128 тыс. Впрочем, составляющая занятости опубликованного в среду индекса Института менеджеров по поставкам в непроизводственной сфере выросла до 53,6п. с 51,4п., что снижает вероятность выхода слабых данных.

Emerging markets. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ вырос на 0,14%, спрэд индекса сузился на 6 б.п до 204 б.п. Индекс EMBI+ Россия прибавил 0,03%, а его спрэд уменьшился на 4 б.п. до 114 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на текущий момент торгуются на уровне 111,688/112,063% (bid) от номинала со спрэдом к UST-10 в 118 б.п. Основной индикатор рынка Бразилии – еврооблигации «Бразилия-40» подросли на 0,125% и уровень закрытия облигаций составил 131,125% от номинала. На данный момент облигации торгуются на уровне 130,875/131,000% годовых со спрэдом к UST-30 в 161 б.п.

Бразилия. В четверг Бразилия продала путем доразмещения глобальных облигаций деноминированных в реалах на сумму эквивалентную $300 млн. Облигации номинированы в реалах и погашаются в 2022 году. Облигации были проданы по цене 100.25 за единицу. Бонды предполагают купон в размере 12,5% годовых, что соответствует доходности в 12,466% годовых.

Индонезия. Заместитель управляющего Центрального Банка Индонезии Аслим Тадджадин сообщил сегодня, что к концу текущего года ключевая ставка может упасть до 9,0-9,5% с 10,75%. Напомним, что до уровня 10,75% ставка была понижена вчера, уменьшившись на 50 б.п.