Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[06.09.2005] Банк ЗЕНИТ

Вчера ралли в рублевых облигациях продолжилось: несмотря на внушительный рывок на прошлой неделе, ажиотаж покупателей вокруг ликвидных выпусков пока не ослабевает, устремляя доходности по длинным госбумагам к новым историческим минимумам. Поддержку спросу оказывает валютный рынок, где доллар вчера продолжил сдавать позиции по отношению к рублю.

По итогам дня ОФЗ 46017 и 46018 прибавили в стоимости еще 96 б.п. – 110 б.п., доходность снизилась в пределах 14 б.п. – 16 б.п. Однако в лидерах роста вчера оказалась 39-ая серия Москвы (+192 б.п. по последней сделке): бумага снизилась по доходности до 7.29% годовых, сократив спрэд с ОФЗ до 24 б.п. Москва-39 за счет завышенной по сравнению с историческими уровнями премии к кривой госбумаг остается наиболее привлекательным объектом для спекулятивной покупки в первом эшелоне.

Помимо 39-ой Москвы, повышенным спросом вчера пользовались выпуски Мособласти: 4-ая и 5-ая серии выросли на 90 б.п. – 45 б.п. Кроме того, можно было наблюдать покупки в корпоративных сериях второго эшелона: Сибирьтелеком-4 (+25 б.п.), ЦТК-4 (+55 б.п.), Красный Восток (+50 б.п.), ЧТПЗ (+24 б.п.).

Сегодня внимание инвесторов будет привлечено к первому в сентябре первичному размещению: выпуску ООО «Финансконтракт» объемом 700 млн. рублей. Мы оцениваем справедливую доходность по выпуску в пределах 12.3% - 12.5% годовых к годовой оферте.