Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[06.09.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки рублевых облигаций снова продолжили расти. Основными драйверами роста, как и в конце предыдущей недели, стали высокая ликвидность на денежном рынке и продолжение укрепления курса рубля. Активность участников рынка в первый торговый день недели оказалась не очень высокой, что возможно связано с выходным днем в США и отсутствием торгов на внешних долговых рынках. Совокупный объем торгов с негосударственными облигациями составил вчера 5,3 млрд. руб. по сравнению с 8,4 млрд. руб. в минувшую пятницу.

Лидером роста вчера стал сектор субфедеральных и региональных облигаций. Активность в этом секторе слегка выросла — оборот составил около 2,2 млрд. руб., что на 600 млн. руб. выше пятничных оборотов. Средний прирост стоимости облигаций, вошедших в 10-ку лидеров по оборотам, составил 0,70% по сравнению с аналогичным показателем в корпоративном сегменте +0,25% и государственном +0,50%.

Лидерами по оборотам стали наиболее ликвидные представители этого сектора — облигации Москва-39 и Московская область-05. Вчера их стоимость выросла к закрытию на 1,92% и 0,45% соответственно. Оборот с облигациями Москва-39 составил около 770,0 млн. руб. на бирже и в РПС. Оборот с облигациям Мособл-05 составил около 530 млн. руб.

В корпоративном секторе бурного роста не произошло. Котировки облигаций 4-й Газпрома выросли на 0,3% до уровня 104,6/104,85 процентов от номинала. Слабо негативные новости по группе компаний «Ист Лайн» не изменили стоимость облигаций ИстЛайн-02, которые продолжают торговаться к 1,5 годовой оферте на уровне чуть выше 10,0% годовых по цене 101,9/102,15 процентов от номинала.

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

Сегодня высокая ликвидность на денежном рынке окажет поддержку котировкам рублевых облигаций. Кроме того, в центре внимания участников долгового рынка станет аукцион по определению ставки купона и размещению дебютного выпуска облигаций ООО «Финансконтракт». Организаторы выпуска ориентируют рынок на доходность к годовой оферте на уровне 12,0-12,5% годовых.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера в США был выходной день. Биржи были закрыты, поэтому никаких изменений на рынке казначейских облигаций США не произошло. Сегодня доходность 10-летних us-treasuries составляет 4,05% годовых, что выше не 1 б.п. значения на момент закрытие прошлой недели.

Сегодня в США состоится публикация индекса деловой активности в сфере услуг. В случае если отклонение фактических данных от прогноза 60,8 будет незначительным, мы полагаем, что реакция на выход этого индекса будет весьма сдержанной.

EMERGING MARKETS. Котировки еврооблигаций emerging markets слабо изменились на фоне отсутствия торгов базовыми активами в США. Индекс EMBI+ вчера не рассчитывался.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Стоимость российских еврооблигаций также не претерпела изменений вчера днем. Котировки еврооблигаций «Россия- 30» сегодня с утра находятся на уровне 114,563/114,75 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций Россия-30 к UST-10 остается стабильным и составляет 124 б.п.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК – СТРАТЕГИЯ

На этой неделе, рынок продолжит оценивать последствия урагана «Катрина» и, скорее всего, будет слабо реагировать на публикуемую статистику. Наиболее значимой, на наш взгляд, будет статистика индекса деловой активности в сфере услуг (которая будет опубликована сегодня) и данные по динамике экспортных и импортных цен (9 сентября).

Повышение кредитного рейтинга «Вымпелкома» является поводом для активной покупки одних из наиболее недооцененных бумаг на рынке. Мы рекомендуем обратить внимание на бумаги Вымпелком-11 и Вымпелком-10.

ПРЕДСТОЯЩИЕ РАЗМЕЩЕНИЯ

ФИНАНСКОНТРАКТ. Сегодня состоится аукцион по размещению дебютного выпуска облигаций ООО «Финансконтракт». По словам представителей организатора выпуска, эффективная доходность к годовой оферте составит на конкурсе 12,0-12,5% годовых. Объем выпуска составляет 700,0 млн. руб. Срок обращения — 2 года. Кроме того, у владельцев облигаций есть право предъявить облигации к досрочному выкупу через 1 год с даты начала обращения облигаций (годовая оферта). Организатором выпуска выступает банк «Евразия-Центр», со- организатором - ФК "УРАЛСИБ".

ООО «Финансконтракт» является SPV-компанией группы компаний «Росконтракт», которая является диверсифицированной финансово- промышленной структурой, осуществляющей деятельность на российском и внешнем рынках. В состав группы входят производители текстильной, машиностроительной, агропромышленной продукции, а также финансовые структуры. По итогам 2004 г. совокупная выручка группы составила 6,54 млрд. руб., EBITDA -917 млн. руб.