Прошедшее вчера размещение 2-го транша облигаций Московской области 8 серии прошло с так называемой «премией». Предполагаем, что как и в случаях с РЖД-8 и МТС-3 «первичка» осталась единственным адекватным индикатором рынка. Т.е. в среднесрочном сегменте 1-го эшелона коррекция продолжится. В этой ситуации про длинные выпуски лучше не вспоминать.

Очередной день подряд в лидерах по обороту сегодня оказываются бумаги, попадающие под требования фонда реформирования ЖКХ. Этот сектор одним из немногих, где еще сохраняются обороты на вторичном рынке. Однако сползание РЖД-8 ниже номинала, свидетельствует, что деньги ЖКХ не в состоянии повлиять на крупные выпуски. Рынок без труда переваривает 3 млрд. руб., которые можно вложить в один выпуск эмитента. Предполагаем, что рост доходности среднесрочных бумаг 1-го эшелона продолжится.

В бумагах 3-го эшелона показательно размещение Ипотечное Агентство Республики Татарстан. Бумага с годовой офертой и 15% купоном смогла полностью разместиться только со второго раза. Вчера удалось разместить чуть более половины выпуска. Предполагаем, что в отсутствии международных рейтингов, республиканские ипотечные бумаги так и останутся бумагами третьего эшелона с соответствующей доходностью и ликвидностью.

Другой эмитент, также относящийся к 3-го эшелону, компания «Протек», сегодня заявил о планах проведения IPO. Неблагоприятная ситуация на рынке акций играет совершенно не в пользу крупного фармдистрибьютора. По данным СМИ в конце прошлого года сделка по продаже компании немецкому поставщику лекарств Celesio была отложена. На фоне 18% доходности по облигациям, ситуация очень напоминает историю несостоявшейся продажи Гроссмарта немецкой сети Billa.