Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В пятницу рынок был неактивным при отсутствии иностранных инвесторов, отмечающих День Независимости США. Тем не менее, фондовые индексы продолжили падать, отражая как слабые данные по рынку труда США, вышедшие в четверг, так и дальнейшее снижение нефтяных котировок. Российский суверенный долг также несколько снизился в цене.

Сегодня рынки могут сохранить негативный настрой. Сектор корпоративного внешнего долга отыграет снизившийся спрос на активы с повышенным риском и продемонстрирует снижение котировок.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга снизилась до своего нормального уровня. Объем торгов, превышавший 100 млн руб, наблюдался в последнем размещенном выпуске РЖД-16 (YTP 14,6%), облигациях Промсвязьбанк-5 (YTP 14,5%), и недавно включенными в котировальный лист А-1 облигациями Центртелеком-5 (YTМ 13,74%). Указанные выпуски демонстрировали ценовой рост на 0,25-0,5%.

Объем торгов в секторе облигаций Москвы не превышал 500 млн руб, сделки были рассредоточены по выпускам, размещавшимся с начала этого года. Большнство облигаций осталось на прежних ценовых уровнях.

В пятницу ТГК-1 закрыла книгу заявок по размещению 2-го выпуска облигаций. Эмитент установил ставку купона на уровне 16,99% годовых и выставил 2-летнюю оферту. Уровень купона можно считать достаточно низким. Ранее инвесторов ориентировали на ставку 16,75-17,5% в зависимости от срока оферты – на 1,5-2 года. Размещение выпуска пройдет 7 июля.

Также на этой неделе планируются размещения облигаций банка Зенит и НОМОС-Банка, и очередной аукцион по размещению облигаций Москвы 63-го выпуска на 15 млрд руб.

Макроэкономика

Внешний долг России вырос на $24.3 млрд во 2Кв09; НЕЙТРАЛЬНО

После значительного сокращения на $59 млрд и $33 млрд в 4Кв08 и 1Кв09 соответственно, внешний долг России вырос во 2Кв09 на $24.3 млрд. Отношение внешнего долга к резервам ЦБ осталось без изменения на уровне 116%.

Примерно $30 млрд, или 33% снижения внешнего долга на $92 млрд, за октябрь 2008 – март 2009 гг было связано с эффектом валютной переоценки в связи с ослаблением обменного курса рубля: примерно $100 млрд внешнего долга держалось нерезидентами в рублевых облигациях. С укреплением рубля во 2Кв09 произошла обратная переоценка, размер которой за март-июнь оценивается в $9 млрд, что привело к росту внешнего долга. Также важно, что в этот период Транснефть и Роснефть суммарно выбрали примерно $10 млрд в рамках кредита Китайского банка развития.

Валютная переоценка и заимствования российских нефтяных компаний в Китае объясняют динамику внешнего долга во 2-ом квартале. Остальная экономика, судя по всему, демонстрирует способность рефинансировать внешние обязательства.

Корпоративные новости

ФСФР предлагает оценивать дефолтные облигации по номиналу

ФСФР разработала проект приказа, который вносит поправки, предлагающие оценивать дефолтные облигации, находящиеся в активах различных фондов, по номинальной стоимости. В то же время, с момента признания эмитента облигаций банкротом (или погашения облигаций) ФСФР предлагает принять стоимость дефолтных облигаций равной нулю.

Такой метод оценки стоимости облигаций предлагается применять для активов акционерных и паевых инвестиционных фондов; активов, находящихся в доверительном управлении, а также активов, в которые инвестированы пенсионные средства и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих.

ФСФР разъясняет вопросы, связанные с обеспечением исполнения обязательств по облигациям

ФСФР опубликовала письмо к участникам рынка с разъяснением вопросов, связанных с обеспечением исполнения обязательств по облигациям.

Данные разъяснения касаются отдельных моментов российского законодательства и не требуют дополнительных поправок. В частности, ФСФР разъясняет понятие оферты, фактически приравнивая его к понятию погашения, а также касается вопросов сроков исковой давности.

Данные разъяснения помогут участникам рынка, а также судебным органам однозначно трактовать нормы гражданского права, применяемые для решения споров участников долгового рынка.

Подробнее о разъяснениях ФСФР можно узнать в специальном обзоре, который будет нами опубликован позднее.

ВЭБ окажет поддержку Амурметаллу

По решению правительства, ВЭБ предоставит компании 7-летний кредит на 5 млрд руб для финансового оздоровления и пополнения оборотных средств (источник: Ведомости). Поступление средств ожидается к концу июля.

Мы надеемся, что данные меры помогут компании закончить реструктуризацию облигационных выпусков и сохранить операционную деятельность. Напомним, что 25 июня Арбитражный суд Хабаровскогого края ввел процедуру наблюдения в рамках рассмотрения дела о банкротстве Амурметалла.

Томская область 16 июля начнет доразмещение облигаций серии 34030 объемом 2,2 млрд руб

Размещение облигаций будет проводиться на ФБ ММВБ в форме аукциона по определению цены размещения. После доразмещения номинальный объем выпуска составит 3,2 млрд руб. Облигации Томской области серии 34030 включены в котировальный лист А-1, а также в Ломбардный список ЦБР.

Каустик 9 июля начнет размещение 2-го выпуска облигаций объемом 850 млн руб в рамках реструктуризации долга

Срок обращения выпуска 2 года с выплатой основной части долга ежеквартально в размере 10%. По выпуску предусмотрен квартальный купона, ставка которго на весь срок обращения займа будет определена на конкурсе в первый день размещения выпуска на ФБ ММВБ.

ЗК Настюша 9 июля начнет размещение 2-го выпуска облигаций на 2 млрд руб

Регистрация 2-г выпуска истекает 10 июля. В настоящее время на рынке обращается 1-ый выпуск компании, по которому эмитент допустил технический дефолт, не исполнив в срок обязательства по выплате купона.