СКОРО

На текущей неделе внимание инвесторов будет направленно к данным по активности в секторе услуг (ISM non-manufacturing). Со вторника по четверг будем следить за итоги аукционами по размещению UST. В конце недели выходит торговый баланс США и индекс доверия потребителей.

На внутреннем рынке на текущей неделе в среду ждем размещение выпуска Москва-63, который пока предполагается завершающим в программе заимствований на текущий год, в случае если не будет дополнительных изменений в бюджете столицы и соответственно необходимости его финансирования. Напомним, что выпуск Москва-63 имеет срок до погашения до декабря 2013 г. Ставка купона – 15% годовых.

СЕГОДНЯ

Банк России проведет в понедельник, 6 июля, аукцион по предоставлению кредитов без обеспечения сроком на 5 недель на сумму до 175 млрд руб. Минимальная ставка установлена на уровне 12.5% годовых.

ВЧЕРА

Разьяснения ФСФР по проблемным облигациям

В конце прошлой недели ФСФР на своем сайте опубликовала ряд комментариев по вопросам, касающимся обеспечения и исполнения обязательство по проблемным облигациям «в связи с многочисленными обращениями участников рынка». Основные моменты мы приводим ниже:

• ФСФР считает, что если эмитент не исполнил обязательство по приобретению облигаций по оферте, это существенное условие для нарушения договора и основание для расторжения договора облигационного займа в одностороннем порядке.

• Однако требование о расторжении договора облигационного займа может быть заявлено в суд только после получения отказа эмитента на предложение расторгнуть такой договор, либо неполучения ответа в 30-дневный срок.

• Срок исковой давности для признания недействительными сделок, совершенных в процессе размещения эмиссионных ценных бумаг, составляет три месяца с момента регистрации отчета об итогах выпуска или с момента представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска.

• Владелец облигаций вправе требовать взыскания с поручителя процентов в связи с просрочкой исполнения обеспеченного поручительством обязательства до фактического погашения долга. При этом проценты начисляются в том же порядке и размере, в каком они подлежали возмещению эмитентом облигаций.

• ФСФР также разъясняет порядок оспаривания в суде решений об одобрении крупных сделок и сделок с заинтересованностью. Некоторые эмитенты например (АЛПИ, Инпром и т. д.) пытались через суд оспорить исполнение обязательств по оферте, мотивируя это несоблюдением корпоративных процедур. По мнению ФСФР, если будет установлено, что другая сторона в двусторонней сделке или выгодоприобретатель по односторонней сделке не знали и не должны были знать о наличии признаков заинтересованности в сделке и несоблюдении установленного порядка ее совершения ... сделка не может быть признана судом недействительной.

На наш взгляд, разъяснения ФСФР хоть и с запозданием в 9 месяцев после начала массовых дефолтов, внесут некоторую ясность по затронутым вопросам, и ускорят судебные разбирательства. Надеемся также на уменьшение недобросовестных попыток эмитентов оспорить в суде размещения облигаций в связи с нарушениями в сделке и несоблюдению установленного порядка.

Внутренний рынок

В пятницу Государственная Дума приняла в первом чтении и в целом закон «Об использовании государственных ценных бумаг РФ для повышения докапитализации банков», предусматривающий возможность докапитализацции банков через выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ). Банкам предоставляется право увеличивать капитал первого уровня на 100% за счет ОФЗ. Капитализация будет происходить с помощью обмена ОФЗ на привилегированные акции банков.

По информации Интерфакса, государство оставит акционерам право выкупа акций через пять лет – до 31 декабря 2014 г. А через 10 лет после получения «префов» оно сможет требовать их конвертации в обыкновенные акции по номиналу. Бюджет РФ будет получать дивиденды в размере ставки купонного дохода по ОФЗ, переданным банкам плюс 3 процентных пункта.

Воспользоваться правом получения ОФЗ смогут банки с уровнем достаточности капитала не менее 10%. При этом максимально кредитная организация сможет рассчитывать на 100% от величины собственного капитала по состоянию на 1 июля 2009 года, минимальный объем – 25 млн руб. В законе не указаны требования к размеру активов кредитной организации для претендентов на получение ОФЗ. Документ предусматривает, что размер этих активов будет устанавливать правительство РФ. По неподтвержденной информации в СМИ претендовать на докапитализацию через ОФЗ смогут банки с активами свыше 50 млрд руб. Пока неизвестны и требования к рейтингу банков – в законопроекте лишь отмечается, что правительство также установит требуемый уровень рейтинга для банков, которые смогут получать ОФЗ.