Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[06.07.2006] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера торги на внутреннем долговом рынке по-прежнему проходили неактивно. При этом вектор движения котировок был скорее понижательным. Некоторые бумаги заметно «просели» в цене, но низкие объемы (5,6 млрд. руб.) не позволяют говорить об установлении четкой тенденции. ФСК ЕЭС-03 потеряла 0,27%, доходность к погашению выросла до 7,78% (+13 б.п.) РЖД-07 снизилась на 0,16%, доходность к погашению выросла до 7,52% годовых (+3 б.п.) 6-й выпуск Московской области, лидер по оборотам в муниципальном секторе, потерял 0,49%, доходность к погашению выросла на 12 б.п. до 7,7% годовых. По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора снизилась на 0,02%, муниципального – на 0,07%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных корпоративных бумаг упала на 0,17%, муниципальных – на 0,29%. Снижение капитализации государственного сектора составило 0,01%. Небольшое ралли, наблюдавшееся на рынке в конце прошлой недели, окончательно сошло «на нет». Высокая рублевая ликвидность, ожидания укрепления курса рубля, либерализация валютного рынка, которая еще больше подстегивает эти ожидания, остаются факторами поддержки. Однако нарастающее напряжение на внешних рынках и возрождающаяся активность на первичном рынке ограничивают рост рублевых бумаг.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries. На внешнем долговом рынке торги проходили неактивно отчасти из-за ожидания важного для понимания дальнейшей политики ФРС июньского отчета по рынку труда, отчасти после празднования Дня Независимости США. При этом по мере приближения ключевого события недели нервозность на рынке постепенно нарастает. Кривая доходностей us-treasuries сдвинулась вверх на 7-8 б.п. Доходности 2-летних облигаций сейчас составляют 5,23% годовых (+7 б.п.), 5-летних – 5,18% (+8 б.п.). Доходности 10-летних бумаг выросли до 5,22% годовых (+8 б.п.), 30-летних – до 5,27% (+7 б.п.) Причиной роста доходностей стал доклад о состоянии рынка труда, подготовленный частной исследовательской организацией ADP Employer Services совместно с Macroeconomic Advisers, выпускаемый за 2 дня до официальных данных. Согласно расчетам этой организации число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось в прошлом месяце на 368 тыс., тогда как консенсус-прогноз аналитиков только 155 тыс. Напомним, что в предыдущие 2 месяца прогнозы экономистов существенно отличались от фактических данных, но реальные показатели оказывались ниже. Отчет ADP привел к пересмотру прогнозов, сейчас консенсус-прогноз составляет уже 185 тыс. против майского роста non-farm payrolls на 75 тыс. В случае если фактически данные по занятости совпадут с достаточно высокими прогнозными или, тем более, превысят их, настроения на рынке могут серьезно «испортиться». Уверенный рост рынка труда может стать серьезным аргументом для ФРС в пользу повышения учетной ставки в августе.

Вчерашний день стал хорошей иллюстрацией того, что может ожидать рынки в ближайшем месяце вплоть до 8 августа, очередного заседания ФРС США. Отчет независимой исследовательской организации, который начал выпускаться всего 3 месяца назад, спровоцировал новый виток «американских горок». Существенно снизились котировки фьючерсов на ставку fed funds. Оценка вероятности повышения ставки в августе выросла до 74%.

На рынке еврооблигаций emerging markets наблюдалась небольшая понижательная коррекция, связанная с возникшей политической напряженностью после запуска ракет КНДР и ослаблением рынка базовых активов. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снизился на 0,44%, EMBI+ спрэд сузился на 1 б.п. до 215 б.п. EMBI+ Russia упал на 0,55%, EMBI+ Russia спрэд расширился на 3 б.п. до 122 б.п. Еврооблигации «Россия-30» снижались вслед за базовыми активами. Сейчас Россия-30 торгуется на уровне 6,44% годовых по доходности со спрэдом к UST-10 122 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр