Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[06.06.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Сегодня ключевых новостей по экономике США не ожидается, рынок будет малоактивен. Участники будут прислушиваться к выступлению представителя ФРС Хёнига по денежно-кредитной политике. Мы сохраняем позитивный взгляд на развивающиеся рынки.

• Рублевый долговой рынок Сегодня внимание инвесторов будет отвлечено на первичный рынок, где состоятся размещения Евросети и Черкизово. После повышения прогноза размещения по Дальсвязи 3-ий выпуск эмитента привлекателен по верхней границе диапазона.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В понедельник активность рынка российских еврооблигаций была низкой на фоне начала недели и отсутствия значимых новостей. Индекс деловой активности в непроизводственной сфере не принес сюрпризов, составив 60.1 пункт (ожидалось 60 пунктов). Значение показателя выше 50 пунктов означает, что большая часть предприятий сферы услуг расценивают конъюнктуру как положительную, однако по сравнению с предыдущим периодом зафиксировано снижение (с 63 пунктов до 60.1).

Доходности 10-летних КО США подрастали после того, как опустились ниже уровня 5% годовых, соответствующего уровню ключевой ставки. К тому же глава ФРС Бен Бернанке, выступая на банковской конференции в Вашингтоне, усилил ожидания повышения ставки на июньском заседании. Глава ФРС выказал обеспокоенность высокой инфляцией, приведшей к росту стержневого индекса, и сообщил о необходимости бдительности ФРС в условиях замедления экономического роста. На развивающиеся рынки позитивное настроение поступало из Бразилии – правительство страны объявило о выкупе государственного долга на сумму $4 млрд на этой неделе. Однако сужение спреда бразильских облигаций не оказало влияния на российский спред, который составил 122 б.п.

Сегодня ключевых новостей по экономике США не ожидается, рынок будет малоактивен. Ключевые данные по инфляции выйдут на следующей неделе. Участники рынка будут прислушиваться к выступлению представителя ФРС Хёнига по денежно-кредитной политике. Мы сохраняем позитивный взгляд на развивающиеся рынки.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

В понедельник в секторе долговых бумаг активность торгов была низкой. Инвесторы ожидают размещений, запланированных на ближайшие два дня. Сегодня будут предложены два выпуска общим объемом 5 млрд руб – 2-ой выпуск облигаций Евросети (прогноз доходности 10,25-10,50% годовых на 1,5 года) и облигации группы Черкизово (9,20-9,46% годовых на три года).

Кроме того, вчера организаторы размещения облигаций Дальсвязи (намеченного на 7 июня) повысили прогноз доходности на 25-40 б.п. Ранее эмитент планировал разместить бумаги со ставкой купона 8,3- 8,5% годовых для более короткого 3-летнего выпуска (что предполагает доходность к погашению 8,5-8,7% годовых). Облигации Дальсвязи с 4- летней офертой планировалось разместить с купоном 8,55-8,75% годовых (доходность к оферте в этом случае составляла 8,7-8,9% годовых). Данный уровень не предполагал премии к кривой доходности телекоммуникационного сектора, несмотря на более низкое кредитное качество эмитента по сравнению с другими «телекомами» и большой объем предложения.

Однако в понедельник прогноз по доходности размещения бумаг был повышен до **, что предполагает премию к кривой доходности телекоммуникационного сектора в размере 25-40 б.п. по верхней границе. Данный уровень выглядит более обоснованным. При выборе между двумя выпусками – более привлекательно выглядит короткий 3-летний выпуск Д-3. На вторичном рынке активность останется невысокой до конца недели. Избыточная рублевая ликвидность будет препятствовать продажам рублевых облигаций.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр