Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[06.05.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Первый действительно торговый день после длинных выходных открылся на оптимистичной ноте. В первые дни мая на западных площадках наблюдался рост аппетита к риску, вызвавший переток средств в акции и бумаги развивающихся стран. Российские еврооблигации вчера отыгрывали эти события.

В суверенном сегменте наиболее ликвидный выпуск Россия-30 прибавила в цене порядка 1 п.п. и торговалась в диапазоне 98.50/98.75% от номинала (YTM 7.76/7.72% годовых). Одновременно происходило сужение кредитных спредов, 5-летний CDS на Россию также снизился до 325 пунктов. В корпоративных еврооблигациях котировки также выросли к уровню четверга на 1-3%. Наиболее заметный рост демонстрировали длинные еврооблигации Газпрома: Газпром-20 (YTM 7.78%), Газпром-22 (YTM 9.23%), а также Евраз-18 (YTM 17.48%). Исключение с точки зрения ценовой динамики представляли евробонды банка Русский Стандарт с погашением в 2010-2011 гг, снизившиеся на 1-3% (доходность 39-41% годовых).

Однако уже вчера на западных рынках наблюдалась стабилизация на достигнутых уровнях. Инвесторы ждут публикации результатов стресс-тестов американских банков, назначенной на четверг. Хотя предварительные оценки представителей ФРС были достаточно оптимистичны, участники рынка не исключают возможности неприятных сюрпризов.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга вчера была достаточно высокой для межпраздничного периода. Однако новых инвестиционных идей у участников рынка не появилось. По-прежнему основной объем торгов сосредоточен в секторе облигаций Москвы, на долю которого пришлось 40% биржевого оборота. Ценовой рост в этом сегменте составлял порядка 10 б.п., лидером по объему торгов стал 54-ый выпуск (YTM 16,57%).

В корпоративном сегменте инвесторы продолжают покупать облигации Газпромнефть-4, которые прибавили вчера еще 10 б.п. (YTP15,35%). Таким образом, с момента размещения выпуск подорожал более, чем на 3%. Также заметный оборот – около 100 млн руб – вчера прошел во 2-ом выпуске Желдорипотеки, где состоялось вторичное размещение по цене 99,5% от номинала. В ходе торгов котировки выпуска выросли сразу на 0,5 п.п. (YTP 18,78%).

Макроэкономика

Инфляция в РФ в апреле составила 0,7%, или 13,3% в годовом исчислении – ПОЗИТИВНО

В прошлом году инфляция в апреле составляла 1,4%. Таким образом, показатель этого года вдвое меньше прошлогоднего уровня. Наибольший рост продемонстрировали цены на непродовольственные товары - +1% за месяц – за счет роста цен на лекарства на 3,3%. Цены на продукты питания в апреле выросли на 0,7%. Услуги населению подорожали в среднем на 0,3% - также за счет опережающего роста цен на медицинские услуги (+1,9%), тогда как в секторе зарубежного туризма цены снизились на 1,3%.

Резкое замедление инфляции в апреле вызвано окончанием влияния фактора девальвации рубля, а также является следствием крайне жесткой налговой политики в начале текущего года. Данные факторы являются временными, поэтому мы ожидаем ускорения инфляции к концу года. Этому будут способствовать рост дефицита бюджета во 2-3-ем кварталах, что приведет к возобновлению ослабления рубля. В связи с этим, мы сохраняем годовой прогноз по инфляции на уровне 13%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: