ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[06.04.2009] ТРАСТ

Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Фондовые рынки особо не выросли, но настроения оптимистичны

• ФРС покупает слишком мало

• Ралли на российском рынке продолжилось

• Неделя на передышку

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Качественные бумаги по-прежнему пользуются спросом

• ЦБ не торопиться снижать ставки и удерживает рубль

• Рефинансирования небанковских финансовых организаций не будет

• Выпуск МОИТК-2 будет реструктурирован

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В пятницу денежный рынок был стабилен и спокоен

• В ФСГС опубликовала оценки темпов роста ВВП за 4 квартал 2008 и пересмотр за предыдущие кварталы

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ЕБРР поддержит Укрэксимбанк

• Белон реструктуризировал долги

• Moody’s понижает рейтинг Газпрома на 1 ступень до суверенного уровня «Ваа1»

• Дикая Орхидея договорилась с большей частью кредиторов (Ист. РБК daily)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Оферты Уралвагонзавод-Финанс-2, МБРР-2

• Погашение Ротор-2