Денежный рынок

Минувшая неделя на российском денежном рынке прошла в спокойной обстановке. В пятницу торги носили умеренный характер. На рынке межбанковских кредитов стоимость заемных средств немного возросла относительного предыдущего дня. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 8,28% годовых, против 7,97% годовых накануне. Аукционы РЕПО также прошли в спокойной обстановке. По итогам утренних торгов Банк России удовлетворил весь спрос со стороны коммерческих банков, предоставив 46,9 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 10,58% годовых. Объем заключенных сделок на дневном аукционе составил 0,5 млрд.руб. Средневзвешенная ставка установлена на отметке 10,82% годовых. На торгах по фиксированной ставке 12,00% годовых кредитные организации под залог ценных бумаг привлекли 2,6 млрд.руб.

На утро 06 апреля уровень рублевой ликвидности продемонстрировал снижение. Суммарные остатки на счетах Центробанка относительно пятничного значения упали на 6,97% годовых и составили 562,3 млрд.руб. Из них на корреспондентских счетах Банка России консолидировано 367,8 млрд.руб. и 194,5 млрд.руб. на депозитных. В ближайшие два дня банковское сообщество может значительно увеличить свою ликвидность. Сегодня пройдет очередной беззалоговый аукцион, на котором Банк России предложит к размещению до 30,0 млрд.руб. на пятинедельный срок. Минимальная процентная ставка установлена на отметке 15,50% годовых. Уже во вторник Минфин возобновит проведение аукционов по размещению средств Федерального бюджета на депозитных счетах коммерческих банков. К размещению будет предложено до 180,0 млрд.руб. на трехмесячный депозит при минимальной ставке 15,00% годовых. Таким образом, кредитные организации на текущей неделе смогут привлечь до 210,0 млрд.руб. на данных торгах. При этом, в среду, 08 апреля, коммерческие банки должны осуществить возврат порядка 75,0 млрд.руб., привлеченных ранее на беззалоговых аукционах. Так как период налоговых платежей начнется только с будущей недели, вышеперечисленные события будут определять состояние внутреннего денежного рынка в ближайшей перспективе. Таким образом, на текущей неделе при спросе со стороны кредитных организациях на аукционах Минфина и Центробанка, можно ожидать роста рублевой ликвидности. Однако мы не ожидаем, что ставки на межбанке значительно снизятся, так как привлекаемые у Банка России средства по-прежнему остаются дорогими.

Валютный рынок

Неутешительные макроданные о состоянии экономики США, вышедшие в пятницу, позволяют единой европейской валюте укрепляться по отношению к доллару США третью торговую сессию подряд. Опубликованная статистики показала, что в марте уровень безработицы в США достиг максимальных значений с 1983 года, составив 8,5%. Вышедшие данные об индексе деловой активности в секторе услуг также оказались ниже ожидаемых значений. Индекс ISM за последний месяц снизился на 0,8 пункта - до 40,8 пункта.

Начало наступившей продолжает сопровождаться укреплением европейской валюты. На ранних азиатских торгах относительно американского доллара евро продемонстрировало рост на 0,5% к закрытию предыдущего дня, вплотную подобравшись к отметке 1,36. По отношению к японской Йене евро торгуется вблизи 137. Вообще японская валюта на фоне анонсированных мер по финансовому стимулированию экономики страны, которое обойдется Правительству страны Восходящего Солнца в 2% ВВП, а также склонности инвесторов к риску, предопределило падение Йены. Относительно доллара США японская валюта достигла минимального значения с середины октября прошлого года. На открытии европейских торгов пара USD/JPY торгуется в районе 101,2 Йены. Сегодня рынок будет ожидать выхода блока данных из Европы. В частности, внимание участников рынка будет направлено на данные о PPI и розничных продаж, а также о настроениях инвесторов в еврозоне.

Рынок облигаций

В пятницу конъюнктура долгового рынка оставалась в умеренном русле, разнонаправленная динамика, преобладающая на рынке корпоративного рублевого долга была актуальны в течение всего торгового дня. Среди бумаг первого эшелона отметились выпуски Газпрома и РЖД.

Государственные облигации

На российском рынке федеральных займов активность торгов была минимальной, сделки участниками рынка проводились всего с четырьмя выпусками. Три сделки прошло с короткими ОФЗ 46003 по итогам которых котировки выросли на 0,45%. С той же доходностью остались бумаги ОФЗ 25060 торговый объем, по которым был минимален. На малых объемах незначительно снизилась доходность по ОФЗ 25057; на 0,22% снизились котировки ОФЗ 25059.

На рынках emerging markets на российский внешний тридцатилетний займ наблюдалось проявление спроса, доходность бумаг Russia 30 снизилась на 18 пунктов подобравшись к отметке 8,163%. Котировки бразильского государственного десятилетнего займа незначительно снизились, закрывшись с доходностью 5,565%. Американские десятилетние казначейские ноты продавались инвесторами их доходность выросла на 2,893%. Обращая внимание на все американские ноты то можно отметить рост доходности по всем торгуемым выпускам, продавались и тридцатилетние облигации. Спрэд облигаций Russia 30 к US Treasuries 10 сузился до 527 пунктов.

Предпосылок к росту котировок федерального займа нет, общий уровень рублевой ликвидности снизился на 64 млрд. рублей, сделки сконцентрируются в коротких бумагах.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

На вторичном рублевом корпоративном рынке пятничные торги проходили на умеренной ноте, в муниципальном секторе можно лишь отметить облигации Москвы, которые торговались лучше рынка. По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 17,2 млрд. рублей, из которых 6,6 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 0,2 млрд. рублей - на размещения, 10,3 млрд. рублей - на сделки РЕПО.

В секторе бумаг Москвы по всем выпускам по которым проводились сделки замечалась положительная динамика, объемы прошли в 58-м, 45-м и 46-м выпусках показавшим снижение доходности. В сегменте бумаг топлива и энергетики проявление спроса показали бумаги четвертого, шестого выпусков Газпрома, бумаги первого займа ТГК-10 закрепились на отрицательной территории, ОГК-2 напротив покупались участниками рынка, на меньших объемах рост доходности показали бумаги четвертого выпуска Лукойла. В секции долга связи и транспорта продавался третий долг РЖД, на слабых объемах подросли котировки первого выпуск Вымпелкома. В финансовом секторе продажи прошли в десятом выпуске АИЖК.

Торговые стратегии участников рублевого корпоративного рынка направлены в сторону облигаций второго эшелона, подобные настроения вряд ли изменится в ходе сегодняшней торговой сессии.