ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс доллара по итогам вчерашних торгов скорректировался на 4 коп. до 25,95 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России, на наш взгляд, составил около $0,5-1 млрд. Мы полагаем, что по итогам сегодняшних торгов курс американской валюты упадет вследствие снижения курса доллара против евро на FOREX.

Сегодня глава Банка России С. Игнатьев сообщил, что ЦБ при сохранении мировых цен на нефть, сложившихся в первом квартале ждет укрепления реального эффективного курса рубля в 2007 г. на 4-5%. При этом реальный эффективный курс рубля в первом квартале 2007 г. вырос на 2,6% по сравнением с 6,2% за аналогичный период прошлого года.

Мы полагаем, что прогноз укрепления рубля в размере 4-5%, в год может оказаться превышенным на практике, за счет притока спекулятивного иностранного капитала, также оказывающего повышательное воздействие на рубль. Не стоит забывать, что эффективный курс рубля по отношению к доллару и евро растет значительно быстрее, чем по отношению к корзине остальных иностранных валют.

На FOREX курс евро вырос по отношению к доллару на 0,8 центов, составив 1,342. Объективных причин для роста европейской валюты не было. По сообщению информационных агентств, ралли произошло вследствие усиления негативных ожиданий по пятничным Payrolls.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам  вчерашнего дня выросла на 18,9 млрд. руб. до 876,3 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 05.04.2007 составило 216 млрд. руб. На наш взгляд, банковская ликвидность находится на очень комфортном уровне, поэтому ставки на денежном рынке будут стремиться к ориентирам по депозитам Банка России.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты подросла – 4,67% (+2 б.п.), причем сложилась редкая ситуация: если на валютном рынке господствуют ожидания выхода плохих цифр по Payrolls, то на рынке US Treasuries, наоборот, преобладают позитивные прогнозы, что и стало причиной роста ставки десятилетней ноты. Сегодня мы, скорее всего, не увидим должной реакции на данные, поскольку американцы отмечают Страстную Пятницу. Остается только запастись терпением до начала следующей недели.

Российские еврооблигации Котировки российских тридцатилетних евробондов стабилизировались около 113,44 п., спрэд сузился за счет роста ставки базового актива. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Rus30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Котировки на рынке государственных облигаций по итогам вчерашнего дня подросли. При этом происходило уплощение кривой доходности за счет снижения ставок ОФЗ 46017 и 46020. Выпуск ОФЗ 46018, на наш взгляд, все еще переоценен, и в ближайшее время будет расти медленнее остального рынка. Внутренний макроэкономический фон остается позитивным – снижаются ставки МБК, укрепляется рубль. Не исключено, что по итогам сегодняшних торгов цены вновь подрастут.

Корпоративные облигации Корпоративные и региональные облигации продолжают постепенно продвигаться за государственными долгами. Поддержку рынку, на наш взгляд, оказывает также и то, что в последнее время участилось включение бумаг в котировальный список «A1». Сегодня у нас в целом нейтрально-позитивный взгляд на рынок рублевых долгов.