По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера выросла на 0,01%, муниципального сектора - на 0,03%. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0,01%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,18%, муниципального сектора - на 0,08%, сектора госбумаг - на 0,04%.

Сегодня состоится аукцион по размещению дебютного 3-х летнего выпуска ОАО "Автовазбанк" объемом 800 млн. руб. с годовой офертой. Организатором выпуска выступает Банк Москвы.

Котировальный список А1. В сегодняшнего дня в котировальный список А1 ММВБ уже в третий раз за последние 2 недели включается ряд новых бумаг: Банк Союз-02 (8,37% годовых, дюрация 0,5 года), ХКФ Банк-04 (9,57% годовых, дюрация 1,4 года) и ОМЗ-05 (8,45% годовых, дюрация 2,2 года). Сегодня мы, вероятно, увидим рост спроса на эти бумаги.

Прошедшие аукционы.

На первичном рынке вчера прошли аукционы по размещению долговых обязательств 5-ти эмитентов: ООО «Паркет-Холл-Сервис», ОАО «Тюменьэнерго», ООО «Холидей Финанс», ООО «Торговый Дом «Русские масла» и ООО «Агропромышленная компания «Аркада». Суммарный объем размещений составил 6,7 млрд. руб. Благоприятная ситуация с рублевой ликвидностью позволила рынку без проблем «переварить» этот объем, все аукционы прошли в рамках прогнозов организаторов.

ООО «Паркет-Холл-Сервис» разместило дебютный выпуск облигаций общим объемом 300 млн. руб. сроком обращения 3 года. В ходе аукциона ставка купона была определена в размере 13,1% годовых. Доходность к погашению составила 13,76% годовых. Напомним, что организаторы выпуска (ИК Универ, ВТБ24) ориентировали рынок на доходность к погашению в диапазоне 13,4-13,8% годовых.

ОАО «Тюменьэнерго» разместило 2-ой выпуск облигаций сроком на 5 лет. Объем выпуска составляет 2,7 млрд. руб. Организаторами выпуска выступили Агропромкредит и Дойче Банк. По результатам размещения ставка купона была установлена в размере 7,7% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте в 7,85% годовых. В ходе аукциона по размещению дебютного выпуска облигаций ООО «Холидей Финанс» объемом 1,5 млрд. руб. В ходе аукциона ставка 1-го купона была определена в размере 11,15%. Таким образом, доходность к 1,5-годовой оферте составила 11,46% годовых, что соответствует ориентирам организатора (банк Траст) - 11-11,5% годовых.

ООО «Торговый Дом «Русские масла» разместило дебютный выпуск облигаций объемом 1 млрд. руб. Срок обращения облигаций - 5 лет. По облигациям предполагаются две оферты: через 1,5 и 3 года. Облигации были размещены в рамках ориентиров организатора (ИК Русские Фонды) - 12,36-13% годовых к 1,5-годовой оферте, а также наших прогнозов - 12,75-13,25% годовых к оферте. По итогам размещения ставка купона облигаций была установлена на уровне 12,5% годовых. Доходность к оферте составила 12,89% годовых.

Ставка купона ООО «Агропромышленная компания «Аркада» была определена в размере 13,65% годовых. Таким образом, доходность к 1,5-годовой оферте составила 14,12% годовых. Объем выпуска составляет 1,2 млрд. руб. Срок обращения - 3 года. Организатором выпуска выступил Ист Кэпитал.

Таким образом, теперь ЮТК имеет более высокий рейтинг чем Центртелеком и Дальсвязь. Выше по-прежнему ВолгаТелеком, МГТС, СЗТ и УрСИ. Учитывая ралли в ЮТК-4 в последнее время - за месяц выпуск облигаций снизился в доходности на 40 б.п., мы не ожидаем дальнейшего роста цены выпуска. Сейчас спрэд ЮТК-4 к сопоставимым по дюрации выпускам ВолгаТел-4, и СибТел-7 сократился почти до нуля, поэтому, учитывая сохраняющееся неравенство эмитентов по кредитному качеству, дальнейший апсайд бумаги выглядит маловероятным.

Мы рекомендуем фиксировать прибыль в переоцененной бумаге и вкладываться в недооцененные выпуски. Например из бумаг с подобной дюрацией мы рекомендуем обратить внимание на выпуск МОИТК-1, который как мы считаем может упасть с текущего уровня доходности - 9% на 25 б.п. после выхода на вторичный рынок бумаги МОИТК-2

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,62% годовых (нулевое изменение по сравнению с утренними уровнями четверга), 5-летних - 4,57% годовых (+3 б.п.), 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,68% годовых (+3 б.п.), 30-летние - на уровне 4,87% годовых (+3 б.п.).

ЦБ Китая. Центробанк Китая принял решение повысить резервные требования для банков на 0,5% до 10,5%. С июня 2006 года это стало уже 6-ым повышением. Изменения вступают в силу с 16 апреля.