Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду выросла на 4 б.п. до уровня в 3,67% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики показавших, что сектор услуг в США, на который приходится почти 80% ВВП замедляется, но не так значительно, как предполагалось. Опубликованный вчера индекс деловой активности в сфере услуг в США за февраль составил 49,3, при прогнозах на уровне 47,8, в то время как предыдущее его значение составило 44,6. Мы ожидаем сегодня колебаний доходности UST’10 в районе 3,65% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 3 б.п. до величины в 169 б.п. в условиях опережающего роста доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между облигациями UST’10 и Rus’30 в районе 170 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в среду преимущественно снизились на фоне незначительного роста доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности стали евробонды AvtoVAZ-8 и VIMP-9. Повышением индикативной доходности отметились облигации Sibneft-9. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на предварительные результаты по МСФО Трубной металлургической компании (ТМК) по итогам 2007 г. в котором, как ожидается, ее выручка превысит $4 млрд., увеличившись по сравнению с 2006 г. на 20%, а показатель EBITDA компании, вырастет примерно на 15%.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций ТМК в условиях хороших финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В среду на рынке госбумаг котировки ОФЗ изменились разнонаправленно. Лидером падения цен стал выпуск ОФЗ 46021 с дюрацией 7,3 года и выпуск ОФЗ 25060 с дюрацией 1,1 года. Небольшим повышением отметился выпуск ОФЗ 25061 с дюрацией 2,1 года. Отмена Минфином двух аукционов проявляет незаинтересованность инвесторов в госбумагах в преддверии ожидаемых в марте проблем с рублевой ликвидностью.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в среду отмечались разнонаправленные изменения цен во всех эшелонах выпусков, причем количество выросших и снизившихся в цене бумаг было приблизительно одинаковым. Обороты рыночных торгов вчера сохранились на прежнем уровне, а обороты в режиме переговорных сделок выросли почти в 2 раза. Поддержку рынку в среду оказало улучшение ситуации с рублевой ликвидностью. Ставки краткосрочных рублевых МБК вчера опустились ниже уровня в 4,0% годовых. Объем сделок репо с Банком России сократился на 30 млрд. руб. с 76,6 млрд. руб. который был отмечен днем ранее. В лидерах по объему торгов вчера были преимущественно облигации с доходностью 8- 9% и 13% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации ЦентрТел-4 с доходностью 9,3% годовых, снизившиеся в цене на 0,26%, а также выпуск ФСК ЕЭС-02 с доходностью 8,0% годовых, понизившийся в цене на 0,15%. В лидерах повышения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации КОМИ 8в об, с доходностью 7,7% годовых, выросшие в цене на 1,5%, а также выпуск Хабаровск6 с доходностью 8,3% годовых, повысившийся в цене на 0,75%. В условиях нормализации ситуации с рублевой ликвидностью мы ожидаем сегодня преимущественного снижения доходности в облигациях 1-2 эшелона выпусков.