Rambler's Top100
 

БИНБАНК: Ежедневный обзор рынков


[06.03.2008]  БИНБАНК    pdf  Полная версия
Денежный рынок

По итогам вчерашнего дня уровень рублевой ликвидности показал снижение. На утро 6 марта сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России составила 657,5 млрд. руб., что на 5,19% ниже значения, показанного днем ранее. Снижение остатков на счетах Центробанка пока не оказывает негативного давления на рынок межбанковских кредитов, где падение ставок наблюдается третью торговую сессию подряд. Вчера уровень ставок находился в диапазоне 3,0-4,0% годовых. В итоге средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 3,73% годовых, потеряв от предыдущего значения 34 п.п. В условиях невысокой стоимости заемных средств на межбанке, объемы по операциям РЕПО с Банком России также продолжают снижаться. По итогам 5 марта общий объем заключенных сделок по итогам аукционов РЕПО составил 46,8 млрд. руб. Мы также отмечаем, что вчера не состоялись плановые аукционы по размещению ОФЗ на общую сумму 25 млрд. руб. Отсутствие спроса на ОФЗ объясняется как и проблемой ликвидности на денежном рынке, так и неопределенностью политики ЦБ относительно минимальной ставки РЕПО.

Валютный рынок

После незначительного роста курс американской валюты вновь возобновил свой поход в область минимальных значений. Снижение валютной пары EUR/USD в район 1.5157 было приостановлено слабыми отчетами по рынку труда, в результате чего единая валюта не только  отыграла прошлые потери, но и достигла нового рекордного уровня на отметке 1.5305. По отношению к японской валюте, ранние азиатские торги прошли для доллара на уровне 103.76, против 104.04 иены в конце вчерашних торгов в США. Очередная порция слабых экономических отчетов добавила еще одну нотку уверенности инвесторам в том, что на предстоящем 19 марта заседании Федеральная резервная система США может понизить ключевую процентную ставку сразу на 75 базисных пунктов до 2,25 процента годовых. По мнению большинства инвесторов, данные меры необходимы для предотвращения глубокой рецессии американской экономики. Мы разделяем данные рассуждения, поскольку опубликованные за последнее время показатели экономической статистики по-прежнему констатируют признаки надвигающейся рецессии. Индекс Института менеджеров по поставкам, отражающий активность в непроизводственном секторе экономики США, вырос в феврале больше рыночных ожиданий, составив 49,3 пункта, однако остался ниже отметки в 50 пунктов, то есть указал на спад активности в секторе. Компания ADP вчера сообщила, что число рабочих мест в частном секторе США снизилось в феврале на 23.000, что вызвало беспокойство по поводу того, чтоправительственные данные о занятости в США, которые должны поступить в пятницу, также могут оказаться слабыми.

Сегодня внимание инвесторов будет приковано к заседаниям Европейского центрального банка и Банка Англии. По мнению большинства участников валютного рынка, в отличие от ФРС, ЕЦБ примет решение оставить уровень ставки на прежнем уровне 4,0 процента годовых. В отношении Банка Англии рынок также ожидает сохранения главной ставки на прежнем уровне - 5,25 процента годовых. На наш взгляд, основная интрига будет заключаться в последующих после решений замечаний официальных представителей енежных властей. Напомним, что в последнее время многие европейские политические деятели высказывали опасения в связи с продолжающимся ростом единой валюты. Действительно, стремительный рост евро может подорвать конкурентоспособность европейских товаров на мировом рынке, что в результате окажет негативное влияние на рост европейской экономики. До этого времени ЕЦБ не проводил политику вмешательства на валютном рынке, а ограничивался только комментариями. Тем не менее, дальнейший взлет котировок выше 1.54, может всерьез взволновать членов правительств и привести к вынужденному вмешательству со стороны денежный властей. В данном контексте, предстоящие оценки глав Комитетов будут особо интересны для прогноза дальнейшего развития ситуации на валютном рынке.

Рынок облигаций Рынок рублевого долга в очередной раз не порадовал инвесторов работающих на российском долговом рынке: в государственном секторе рублевых облигаций продолжились продажи, позитивных настроений не замечалось, к концу торгового дня ценовой индекс RGBI снова закрылся снижением, кроме того были провалены два аукциона Министерства Финансов России; корпоративный вторичный рынок находился под влиянием разнонаправленной динамики, ценовой индекс RCBI закрылся практически на уровне открытия.

Государственные облигации

На государственном рынке дела протекают нелучшим образом, вчера два запланированных аукциона Министерства Финансов по размещению ОФЗ 25062 и ОФЗ 46022 были провалены, отразив, таким образом, сложную ситуацию, царящую на рынке государственного долга. По ОФЗ 25062 Минфин РФ планировал привлечь 10 млрд, однако, заявки которые подали участники рынка не удовлетворили эмитента и аукцион был признан не состоявшимся. Не остался в долгу и длинный выпуск ОФЗ 46022, по которому Минфин хотел привлечь 15 млрд. рублей, по причине недостаточности спроса, аукцион также не состоялся. То, что аукционы не состоялись, говорит о настроениях доминирующих на рынке в последнее время, а именно в неуверенности инвесторов относительно будущих ставок РЕПО ЦБ РФ, так как предложенные 6,40%-6,70% годовых по ОФЗ теряют смысл на фоне опасений роста ставок РЕПО до уровня 6,5% -7% годовых. Активность участников долгового рынка слабенькая, объемы торгов на вторичном рынке составили всего 1,82 млрд. рублей. В лидерах по обороту торгов закрепились бумаги ОФЗ 25058, по которым прошло сделок на сумму 215 млн. рублей.

Незначительно снизилась доходность по облигациям ОФЗ 25058, ОФЗ 46003; по ОФЗ 46017 доходность осталась на том же уровне; больше продавались, чем покупались облигации ОФЗ 25057, ОФЗ 25061.

На внешних рыках вчерашний торговый день прошел в спокойном режиме - суверенные десятилетний долг США и тридцатилетний еврозайм России показали однонаправленную динамику, доходность по двум выпускам повысилась: US Treasuries 10 закрылся с доходностью 3,70%; Russia 30 - 0.38%Спрэд RUS 30 к UST 10 сузился до уровня 167 пунктов.Сегодня, скорее всего, мы в очередной раз станем свидетелями проявления умеренно-негативных настроений.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Аукцион по размещению облигационного выпуска ВБД прошел достаточно успешно. Выпуск достаточно привлекателен, однако на наш взгляд текущая ставка купона является немного заниженной с учетом пессимистичных настроений на долговом рынке которые будут преобладать в течении марта –апреля. Временная нормализация ситуации с рублевой ликвидностью несколько стабилизировала ситуацию, однако уже к концу марта –началу апреля можно ожидать роста доходности рассматриваемого выпуска в пределах 10-20 б.п.

Вторичный рынок

По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 64,3 млрд. рублей, из которых на вторичные торги пришлось 10,5 млрд. рублей. На вторичном корпоративном рынке проявлялся спрос на бумаги муниципального сектора, повышение котировок замечалось в бумагах шестого выпуска Хабаровска, пятого выпуска Ханты-Мансийска, восьмого выпуска республики Коми. Продавались облигации Мос.обл.7в, ЧТПЗ 01об, АИЖК 10об. На том же уровне осталась доходность по бумагам четвертого выпуска Лукойла.

Сегодняшний день, скорее всего, пройдет под знаком консолидационных настроений, сейчас преобладает разнонаправленнаядинамика в выпусках первого эшелона, и вряд ли данная тенденция сменится в ближайшее время.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
25 26 27 28 29 30 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: