Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) во вторник выросла на 4 б.п. до уровня в 3,89% годовых в преддверии выхода данных по фабричным заказам и индексу деловой активности в секторе услуг США. Мы полагаем, что на фоне озвученных представителями ФРС США прогнозов по замедлению темпов роста американской экономики в 2008 г. значимое влияние на декабрьское решение ФРС по процентным ставкам окажет выходящая в ближайшие дни макроэкономическая статистика. Мы ожидаем сегодня колебаний доходности UST’10 в районе 3,9% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 5 б.п. до величины в 161 б.п. на фоне роста доходности UST’10 и снижения доходности облигаций Rus’30. Мы ожидаем сегодня сужения спрэда доходности между UST’10 и Rus’30. 

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций во вторник преимущественно повысились в условиях смешанной динамики доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были евробонды Sibneft-9. Повышением индикативной доходности отметились еврооблигации ВымпелКома, что мы связываем с помещением агентством Standard & Poor’s долгосрочного кредитного рейтинга ВВ+ ВымпелКома в список CreditWatch с прогнозом “Негативный” на фоне проведения компанией переговоров о покупке Golden Telecom за сумму в $4,2 млрд.

Торговые идеи

Доходность евробондов ММК на фоне сильных производственных и финансовых показателей комбината, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Во вторник на рынке госбумаг котировки облигаций изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,2 года и выпуск ОФЗ 46018 с дюрацией 8,3 года. Повышением цен отметился выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 1,9 года. Мы ожидаем сегодня продолжения разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций во вторник отмечалось преимущественное снижение доходности облигаций во 2-3 эшелонах выпусков. Наибольшие объемы торгов вчера прошли в облигациях 1-2 эшелона, что было связано с улучшением ситуации с рублевой ликвидностью. В конце вчерашнего дня однодневные ставки МБК упали с привычных уже 6-7% годовых до забытых летних уровней в 3-4% годовых на фоне продолживших увеличение рублевых остатков на корсчетах банков. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, во вторник изменились разнонаправленно. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации МГор39-об с доходностью 6,5% годовых, снизившиеся в цене на 0,45%, а также выпуск ФСК ЕЭС-04 с доходностью 7,2% годовых, понизившийся в цене на 0,1%. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций ФСК ЕЭС-05 с доходностью 7,4% годовых, выросший в цене на 0,5%, а также выпуск облигаций Лукойл3обл с доходностью 7,2% годовых, выросший в цене на 0,1%. Высокий оборот по облигациям Ростверт1 был связан с проведением эмитентом оферты в рамках которой ему, по-видимому, пришлось выкупить большую часть выпуска объемом в 800 млн. руб. В спектре значительно снизившихся в цене бумаг нам представляется достаточно привлекательным выпуск МиГ-Ф 02 с доходностью выше 13% годовых. Отмечающееся снижение ставок МБК, как мы предполагаем, будет способствовать притоку свежих средств в корпоративные облигации 2-3 эшелона и снижению их доходности.