СКОРО

В четверг будут объявлены решения по ставкам ЕЦБ и Банка Англии. Ожидается сохранение ставок на прежнем уровне. Тем не менее, отметим, что данные по PPI в зоне евро за октябрь, которые были опубликованы вчера (+0.6% за месяц, 3.3% г/г) затруднят объяснение бездействия ЕЦБ по снижению инфляции.

Первичный рынок:

В четверг, 6 декабря, состоится размещение ОБР на 5 млрд руб.;

СЕГОДНЯ

Первичный рынок

Сегодня предстоит размещение выпуска рублевых облигаций г. Казани со сроком 1 год на 3 млрд руб. Выпуск имеет амортизационную структуру, а купоны со 2-го по 4-й составляют 7%. Ориентир организатора по первому купону: 8.5%, что предполагает YTM 7.72%. Внешние рынки: сегодня выходят данные по сектору услуг в США за ноябрь.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Вчера на фоне отсутствия существенных новостей (если не считать понижение прогнозов прибыли других инвестбанков банком JPMorgan), значительные колебания на рынке treasuries не произошло. Похоже, снижение доходности UST нащупало дно и участники рынка ждут решения центральных банков по ставкам.

Внутренний рынок:

Вчера на рублевом рынке долга сохранялась разнонаправленная динамика котировок. Индекс корпоративных бумаг ММВБ вырос на 0.01%, до 99.51 пункта, а индекс госбумаг ММВБ снизился на 0.05% и составил 116.71 пункта. Конъюнктура денежного рынка постепенно нормализуется, в ожидании дальнейших вливаний ликвидности. Уровень рублевой ликвидности вчера незначительно снизился, на 0.5 млрд руб., до 764.1 млрд руб., а сегодня вырос на 31 млрд руб, до 795.1 млрд руб. Спрос на аукционах РЕПО ниже результатов прошлой недели – «лишь» 158.8 млрд руб. Ставки на рынке МБК находились в пределах 6–6.5% годовых.

На первичном рынке состоялись аукционы по размещению облигаций Желдорипотека-1 и Республики Башкортостан по 1.5 млрд руб. каждый и Нижегородской области объемом 2.7 млрд руб. Ставка 1-го купона выпуска Желдорипотеки составила 12.5% годовых, ставка 1-го купона по выпуску Республики Башкортостан составила по итогам аукциона 8% годовых, а ставка 1-го купона облигаций Нижегородской области – 8.5% годовых. Размещение облигаций на 150 млн руб. г. Электростали перенесено на неопределенный срок.

«Негативный» прогноз по рейтингу Вымпелкома... S&P поместило долгосрочный кредитный рейтинг ОАО «Вымпелком» (BB+) в список CreditWatch с прогнозом «Негативный», а рейтинг Golden Telecom Inc.(BB) в список Credit Watch с прогнозом «Позитивный». Данное решение было принято вслед за официальным сообщением компании Вымпелком о том, что компания ведет переговоры о покупке GoldenTelecom за $4.2 млрд. Помещение в список CreditWatch с негативным прогнозом говорит о возможности дальнейшего понижения кредитного рейтинга компании. Данное рейтинговое действие по отношению к Вымпелкому обуславливается тем, что данная возможная сделка планируется осуществить частично заемными денежными средствами. Кредитные рейтинги компаний будут выведены из CreditWatch после окончательного определения цены сделки или после ее осуществления.

…пока не отразится на котировках еврооблигаций компании. Несмотря на данное рейтинговое действие S&P мы не ожидаем снижения текущего рейтинга Вымпелкома. Уровень долговой нагрузки компании, даже с учетом привлечения заемных средств для покупки Golden Telecom Inc, остается умеренным. В случае осуществления данной сделки по заявленной цене показатель Долг/EBITDA Вымпелкома увеличиться до 1.9-2х. Однако все может измениться в случае существенного повышения цены сделки. В настоящее время, на внешнем долговом рынке обращаются 4 выпуска еврооблигаций общим объемом $1.42 млрд, доходность которых находится в диапазоне 7-8.25% годовых в зависимости от сроков погашения. На наш взгляд, влияние данного решения S&P на котировки еврооблигаций Вымпелкома крайне ограничено.

Вкратце:

• Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги Республики Карелия, Россия, в иностранной и национальной валюте с уровня «B+» до «BB-».

• Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги Республики Саха (Якутия), Россия, в иностранной и национальной валюте с уровня «B+» до «BB-».

• ЕБРР разместил 3-летние еврооблигации на 2 млрд руб. с доходностью 6.60% годовых.

• МОЭСК планирует до конца 2007 г. разместить еврооблигации на 5.3 млрд руб., обеспеченные своими вексельными выпусками.

• По словам вице-премьера и министра финансов Алексея Кудрина, прогноз инфляции в РФ в 2008 г. повышен с 6–7% до 7.5–8.5%.

• Минэкономразвития повышает прогноз роста ВВП России в 2008–2010 гг. Прирост ВВП в 2008 году оценивается в 6.6% вместо 6.4% по прежнему прогнозу, в 2009 г. – в 6.3% вместо 6.0%, в 2010 г. – в 6.4% вместо 6.3%. В текущем году рост ВВП составит 7.3–7.4%.

• Агентство S&P присвоило рейтинг "В" планируемому выпуску нот ЛенСпецСМУ.