Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

КО США продолжили демонстрировать рост доходностей третью торговую сессию подряд, UST-10 с закрытия понедельника выросла на 11 б.п. до 3.52%. Продажам UST способствовали планы правительства привлечь с долгового рынка на следующей неделе еще $81 млрд. Вчера состоялось заседание ФРС, по итогам которого, как и ожидалось, ставки были сохранены на нынешних минимальных уровнях – 0-0.25% годовых. Одновременно регулятор отметил, что текущая политика будет продолжаться в течение длительного времени. Показателями, основываясь на которых ФРС будет ужесточать политику, являются снижение безработицы и рост инфляционных ожиданий. В заявлении также было отмечено, что восстановление экономики США затруднено продолжающимся сокращением рабочих мест, медленным ростом доходов и проблемами с кредитованием.

Фондовый рынок воспринял итоги заседания негативно, инвесторы были разочарованы тем, что ФРС признала оживление экономики слабым. В результате в последний час торгов американские фондовые индексы отыграли почти весь свой дневной рост, который достигал 1%. Этим утром фьючерсы на S&P торгуются в отрицательной зоне, снижаясь на 4 пункта.

На рынке российского долга Rus-30 в среду компенсировал потери вторника, закрываясь в районе 111.2-111.3% от номинала. Cпрэд между Rus-30 и UST-10 на фоне продаж UST сузился до 220 б.п. (-5 б.п.). Суверенный риск на Россию CDS-5 после того, как сходил на уровень 200 б.п. вернулся обратно к отметке 190 б.п. В корпоративном сегменте на фоне внешних негативных факторов преобладали продажи, рынок сходил примерно на 0.5 п.п. вниз (ВТБ, ТНК, Газпром).

Рублевые облигации

На рынке рублевого долга продолжилось сползание котировок вниз на фоне слабой активности. В секторе облигаций Москвы сделки были сосредоточены в облигациях 61-62-го выпусков, подешевевших в пределах 0,25%, что вывело их доходности на уровень выше 10% годовых. В корпоративном сегменте сделки были сосредоточены в облигациях 1-го эшелона (Газпром, Лукойл, Газпромнефть), также снижение цен на фоне большого числа сделок наблюдалось во 2-м выпуске облигаций АФК Система (-0,6%б YTP 12,73%). Ранее эмитент зарегистрировал 3-ий выпуск облигаций на 19 млрд руб, судя по всему, инвесторы ждут его размещения в ближайшее время.

Давление на рынок оказывала неопределенность внешней конъюнктуры. Вчера происходило заседание ФРС, а сегодня состоятся заседания ЕЦБ и Банка Англии, что повышает волатильность валютного курса и фондовых индексов. Кроме того, участники рынка ждут новых размещений, предпочитая покупать облигации на первичном рынке.

Макроэкономика

Инфляция в октябре составила ноль; НЕОДНОЗНАЧНО

Как сообщил Росстат, октябрь стал третьим по счету месяцем нулевой инфляции, что, по-видимому, свидетельствует о слабости спроса. Хотя замедление инфляции всегда приветствовалось, столь резкое падение может вызвать еще большее падение потребления. Теперь весьма вероятно, что показатель инфляции за 2009 год будет равен приблизительно 9%, что, скорее всего, даст импульс к новому снижению ставки рефинансирования.