Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

В пятницу американские фондовые индексы закрывались в отрицательной зоне (S&P –0.42%) на фоне порции макроэкономической статистики, которая оказалась хуже средневзвешенных прогнозов аналитиков:

• данные с рынка труда показали снижение числа новых рабочих мест в экономике в сентябре на 275 тыс (ожидалось -175 тыс);

• заказы в промышленности в августе опустились на 0.8%. Несмотря на слабые данные, продажи наблюдались и на рынке КО США, что привело к росту доходности UST-10 на 4 б.п. – до 3.22%. Инвесторы готовились к новым размещениям казначейских облигаций. На этой неделе пройдут аукционы UST-3 на $39 млрд, UST-10 на $20 млрд, UST-30 на $12 млрд и TIPS-10 на $7 млрд.

Несмотря на внешний негативный фон котировки российских евробондов незначительно снизились в цене. Так, Rus-30 опустился по итогам дня лишь 10 б.п., закрываясь в районе 109.9-110% от номинала (YTM 5.83%). CDS-5 на Россию уже всю неделю остаются практически на одном и том же уровне – 215 б.п., при этом спрэд над CDS-5 Турции сократился уже до 10 б.п.

В целом, рынок российских евробондов остается довольно крепким, на каждые попытки зафиксировать прибыль, находятся свои покупатели, и даже негативная динамика американских фондовых индексов или слабая макростатистика США не приводят пока к заметной коррекции цен.

Рублевые облигации

В пятницу в секторе рублевого долга возобновилась коррекция цен вслед за ухудшением конъюнктуры мировых рынков. Активность торгов была достаточно высокая, что объяснялось восстановлением уровня ликвидности в начале месяца. Давление на цены ощущалось в выпусках 1-го эшелона (РЖД-10, -12), а также в недавно размещенных бумагах (Северсталь-БО1, Система-2, МРСК Юга-2, МТС-4).

В секторе облигаций Москвы инвесторы продолжили покупки 62-го выпуска (+0,5%), доходность которого по-прежнему находится над кривой (YTM 11,93%). Сделки с данным выпуском составили порядка 820 млн руб. Тем временем облигации Москва-50, -58 вернулись на уровни четверга, снизившись в цене на 0,2-0,5% на фоне высокой активности.

На рынке по-прежнему достаточно покупателей, чтобы сдерживать заметное проседание цен. Однако в целом движение рынка будет зависеть от внешних факторов. Покупатели ждут новых размещений, предпочитая покупать бумаги на аукционе.

Корпоративные новости

ОАО "Главная дорога" планирует в апреле 2010 г разместить облигации на 18,5 млрд руб

Дисконт при размещении облигаций будет составлять 5-10%. Срок обращения облигаций составит 18 лет, в последние 8 лет обращения по выпуску будет предусмотрена амортизация основной части долга. Ставка купона на первые 1,5 года составит 5% годовых.

Одним из учредителей ОАО "Главная дорога" является УК "Лидер". Облигации будут выпущены для финансирования строительства и эксплуатации на платной основе нового выхода с МКАД на федеральную трассу М1 "Беларусь" Москва-Минск в обход г Одинцово. Концессионное соглашение о строительстве автодороги сроком на 30 лет было подписано Росавтодором и консорциумом ОАО "Главная дорога". Консорциум будет осуществлять проектирование, строительство и эксплуатацию автодороги.

Общая стоимость проекта 25,7 млрд руб. Из них 11 млрд руб – это средства Инвестиционного фонда РФ. Строительство автодороги должно быть завершено в течение 2 лет. Проезд по автодороге будет платным в течение всего срока концессии, что обеспечит доходность и возврат вложенных частными инвесторами средств. Поскольку дорога будет находиться в федеральной собственности, это даст гарантии возврата тела долга и процентов по средствам, вложенным инвесторами.

Х5 может приобрести Патэрсон

В пятницу стало известно, что торговая сеть Х5 подала заявку в ФАС о приобретении доли в другой крупной торговой сети Патэрсон (80 супермаркетов – в основном в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге)

Напомним, что в декабре 2009 г Патэрсону предстоит погасить облигации на 2 млрд руб. Мы не исключаем, что отсутствие денежных средств у компании стало одной из причин данной сделки. Закрытие некоторых магазинов Патэрсон и намерение компании разместить новый выпуск облигаций на 1,5 млрд руб также говорит в пользу этой версии.

УГМК планирует привлечь кредиты в Сбербанке

В конце прошлой недели УГМК сообщил, что компании, входящие в группу, планируют привлечь кредиты в Сбербанке на общую сумму $610 млн: УГМК Холдинг может привлечь до $170 млн, Гайский ГОК - $90 млн, а Кузбассразрезуголь - $350 млн.