Внешний долг РФ. После 2-дневного ралли в пятницу на рынке КО США наблюдалась консолидация цен. Доходность 10-летнего выпуска колебалась в диапазоне 4,0-4,05% годовых. Уровень 4% годовых обеспечивает серьезный уровень сопротивления, кроме того, рынок переоценил влияние урагана Катрина, осознав, что рост цен на нефть не только замедляет экономический рост, но и усиливает инфляционное давление. Вышедшие данные по количеству новых рабочих мест в экономике подтвердили замедление экономического роста, оказавшись ниже прогнозов.

На рынке российских еврооблигаций продолжался рост цен. Rus-30 подбирается к отметке 115% от номинала, каждый день устанавливая новый рекорд. Участники рынка воодушевлены высокими ценами на нефть, ростом котировок на мировых рынках. Кроме того, уже начались спекуляции, связанные с ожидаемым повышением суверенного рейтинга агентством Moody's. Спред Rus-30 к 10-летним КО США сузился до 123 б.п.

Сегодня торги на американском рынке не проводятся в связи с отмечанием Дня Труда в США. Российский рынок также будет малоактивен. Котировки российских еврооблигаций сохранятся на рекордно высоком уровне.

Рынок рублевых корпоративных облигаций. Ожидавшееся с началом осени ралли на рынке рублевых облигаций стартовало в пятницу. Спрос инвесторов был преимущественно сосредоточен в высоколиквидных бумагах – ОФЗ, облигациях Москвы, «голубых фишках» корпоративного рынка.

В секторе гособлигаций объем торгов возрос до 3 млрд руб (при этом, свыше 1 млрд руб пришлось на ОФЗ, доразмещаемые Минфином). Для амортизационных выпусков с дюрацией свыше 6 лет рост котировок составлял 0,7-2,3%, что вывело доходности дальнего конца ОФЗ на исторические минимумы. Так, ставки по наиболее дальней ОФЗ 46018 9дюрация свыше 10 лет) снизились до 7,27% годовых. Так, в субфедеральном секторе наибольший ценовой рост (+0,4-0,6%) на фоне высокой активности показали 39-ый выпуск облигаций Москвы и 5-ый выпуск МосОбласти.

В корпоративном сегменте при биржевом обороте превысившим 1,1 млрд руб порядка половины сделок было сосредоточено в облигациях 1-го эшелона с дюрацией свыше 2 лет. Ценовой рост в этом сегменте составил 0,3-0,5%.

Причиной ралли стала переоценка привлекательности ставок по рублевым активам после резкого роста котировок суверенного сектора. (На прошлой неделе доходность Rus-30 снизилась сразу на 24 б.п.) Кроме того, инвесторы ожидают повышения суверенного рейтинга агентством Moody’s в сентябре. С учетом нормализации ситуации с рублевой ликвидностью, отсутствия налоговых выплат и крупных размещений на этой неделе, а также ожиданий по усилению рубля против доллара США – ценовой рост по рублевым активам на этой неделе продолжится.

комментарий