ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Мир без американского потребителя

• Инвесторы обратили внимание на данные по рынку недвижимости

• Котировки российского валютного долга продолжают подрастать

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок сохраняет спокойствие

• Первичный рынок: Москва и ОФЗ

• «Необычный» выпуск от СЗТ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный и валютный рынок спокойны и довольно стабильны

• Инфляция прекращает замедляться

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВТБ: результаты 1К 2009 г. по МСФО

• Темирбанк: повышение рейтинга от Fitch с «С» до «СС»

• Евраз получает кредит Сбербанка

• Миракс: попытка реструктуризации на фоне исков от Альфа-Банка

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, Газпром нефть-3, Газпром нефть-4. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, ALROSAECPи RaspadskayaКроме того, покупкам на вторичном рынке мы предпочитаем новые размещения.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных ISM непроизводственного сектора США за июль

• Размещения ОФЗ 25067, Москва-56, Северо-Западный Телеком-6