ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инфляционные ожидания растут слишком быстро

• Treasuries – чужие на этом празднике жизни

• Рост доходности базовых активов помешал росту российских евробондов

• РСХБ разместился по нижней границе

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Снижение ставок ЦБ осталось без внимания

• ЦБ не ставит ориентиров курса

• Второй и третий эшелоны силятся остаться

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Вчера на денежном рынке наблюдался рост стоимости «коротких» рублей, на валютном рынке четкого тренда не наблюдается

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТНК-BP просит государство помочь с Ковыткинским месторождением

• Высказывания чиновников из Самрук Казыны и Сбербанка относительно спасения БТА Банка

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МТС-4.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных по рынку США за май

• Оферты Группа Черкизово-1, Металлсервис-финанс-1, АПК Аркада-4.