Денежный рынок

На российском денежном рынке уровень рублевой ликвидности демонстрирует рост пятый торговый день подряд. Достигнув максимального значения за последние четыре месяца, сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России остановилась на отметке 948,4 млрд. руб. Настроение участников рынка межбанковских кредитов остается позитивным. Стоимость заемных средств находилась вчера в пределах 3,0-4,0% годовых. В итоге средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов составила 3,55% годовых, снизившись на 15 п.п. относительно значения, показанного днем ранее. В условиях надежного уровня ликвидности и низких ставок на межбанке операции РЕПО с Банком России не пользуются значительным спросом. По итогам вчерашнего дня под залог ценных бумаг банки привлекли 2,9 млрд. руб. под средневзвешенную ставку 6,53% годовых. Вчера Министерство Финансов сообщило, что на очередном аукционе по размещению бюджетных средств, который пройдет 10 июня, банкам будет предложено привлечь до 50 млрд. руб. при ставке отсечения 7,5% годовых. Мы ожидаем, что в ближайшие дни интерес банков к аукционам, проводимым Минфином и Банком России, будет оставаться минимальным. По нашему мнению, наступившая благоприятная обстановка на российском рынке сохранится вплоть до наступления первых в месяце налоговых платежей, которые пройдут не ранее середины июня.

Валютный рынок

На азиатских валютных торгах курс американской валюты продолжил завоевывать прибыльные торговые позиции по отношению к корзине основных мировых валют. Вот уже второй день подряд рынки находятся под впечатлением заявлений главы Федеральной резервной системы Бена Бернанке в отношении инфляционных рисков при слабом долларе. Напомним, что накануне курс американской валюты начал рост после заявления Бернанке об опасных последствиях слабости американского доллара и о том, что ФРС вместе с Министерством финансов США внимательно следят за валютными рынками. Как следствие, озвученная риторика Бернанке повысила вероятность интервенции властей на рынок Forex. На этот раз Бернанке остановился на росте инфляционных угроз. В частности глава Комитета сказал, что растущие инфляционные ожидания вызывают "значительное беспокойство". Он второй раз подряд за два дня описал инфляцию как "значительно более высокую, чем ему хотелось бы". В то же время, Бернанке заверил, что не видит признаков начала "спиральной инфляции 1970-х годов, когда зарплаты и цены догоняли друг друга, вызывая ее рост". За последний год инфляция в среднем выросла на 3,5 процента, что намного ниже ровней, достигнутых в 1970-х и 1980 годах. Все эти рассуждения позволяют нам сказать, что ФРС жестко сконцентрировалась на инфляционных рисках и вряд ли снизит ключевую ставку в ближайшем будущем. Мы уже не раз отмечали, что настроения на валютном рынке в большей степени формируются исходя из прогноза денежно-кредитной политики ФРС США и ЕЦБ. В данном случае смена ожиданий в сторону ужесточения денежной политики ФРС обеспечивают фундаментальную поддержку американской валюте. Примечательно, что на сторону доллара также встала и поступившая вчера экономическая статистика. Неожиданно сильные данные об активности в секторе услуг и занятости в частном секторе США убедили участников рынка, что ФРС может даже повысить процентные ставки позже в этом году.

Сегодня внимание рынка будет направлено на результаты заседаний ЕЦБ и Банка Англии. В свете последних выступлений, рынок будет с нетерпением ждать экономических оценок представителей Центральных банков, которые могут стать противовесом наступившему оптимизму по доллару.

Рынок облигаций

В среду рынок государственного долга показал незначительное снижение, общий оборот по бумагам ОФЗ составил 2,62 млрд. рублей из которого 2,09 млрд. рублей пришлось на режим переговорных сделок; снижались котировки по высоколиквидным длинным облигациям, большая часть займов осталась на нулевых уровнях. Инвестиционная активность корпоративного сектора сосредоточилась на рынке первичных размещений, вторичный рынок, в общем, остался на тех же уровнях, можно лишь отметить появления торговых оборотов в долговых займах сектора топлива и энергетики, где сделки заключались в основном с бумагами ФСК ЕЭС и Газпрома.

Государственные облигации

На рынке федерального займа в минусовой зоне оказались все три высоколиквидных длинных выпуска ОФЗ 46018, ОФЗ 46020 и ОФЗ 46021, причем котировки первого снизились незначительно, а второй и третий упали на 0,47 % и 1,57% соответственно. Облигации ОФЗ 25060 так же закрепились в минусовой зоне.

Вчера на первичном рынке разместился дополнительный выпуск ОФЗ 25062, дата погашения займа в 2011 году, спрос на выпуск по номиналу составил 15,7 млрд. рублей; в ходе аукциона было размещено 5,98 млрд. рублей, доходность по средневзвешенной цене составила 6,41%.

Н а внешних рынках спрос на бумаги рублевого тридцатилетнего евродолга сохранился, доходность в ходе вчерашнего дня по Russia 30 снизилась еще на 3 пункта и теперь достигла отметки 5,43%. Ближайший конкурент российского внешнего долга, бразильские десятилетние государственные бумаги торгуется ниже на 57 пунктов и текущая доходность, его составляет 4,85%. Американские казначейские бумаги UST 10 продавались, доходность по ним выросла на 8 пунктов и достигла границы 3,98%. Спрэд Russia 30 к US Treasuries 10 сократился до уровня 145 пунктов.

Сегодняшний характер торгов на государственном долговом рынке пройдет в спокойном режиме, нехватки денежных средств участники рынка пока не испытывают - уровень общей рублевой ликвидности ещё прибавил по сравнению с днем ранее.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Размещение третьего выпуска банка ВТБ 24, прошло крайне успешно. Спрос превысил предложение в 1,8 раза, в ходе аукциона было подано 69 заявок инвесторов общим объемом 10,9 млрд. рублей в диапазоне 7% – 8,50% годовых, 26 из которых были удовлетворены в полном объеме. По словам организатора 77% выпуска было приобретено иностранными инвесторами, ставка первого купона составила 8,18% годовых, ставки последующих купонов будут определены эмитентом позже. Столь успешному размещению, банк ВТБ 24 обязан удачно сложившейся рыночной конъюнктуре и хорошему кредитному качеству, а так же удобным характеристикам выпуска, по которому предусмотрена годовая оферта.

Вторичный рынок

На вторичном рынке в очередной раз торги проходили в спокойном режиме. В секторе субфедеральных бумаг в отрицательном секторе закрепились облигации четвертого и седьмого выпуска московской области. Облигации металлургических эмитентов: второй выпуск Мечела и первый Кокса прибавили 0,10% и 0,39%. В плюсе закрылись шестой и девятый выпуски Газпрома, снижались доходности второго займа ФСК ЕЭС и Мосэнерго. Среди бумаг финансовых эмитентов на 0,51% подорожал седьмой выпуск банка Русский стандарт, на 0,20% пятый займ ВТБ, на 0,15% третий Россельхозбанка.

Сегодня на первичном корпоративном рынке будет размещаться четвертый выпуск биржевых облигации АвтоВАЗа, где и будет сосредоточен основной интерес инвесторов, вторичный рынок продолжит демонстрировать консолидационные настроения, возможны покупки облигаций второго эшелона с короткой дюрацией.