Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[05.05.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка. Сегодня мы ожидаем высокую волатильность на рынке рублевых долговых обязательств. Мы ожидаем роста покупательской активности перед длинными выходными и на фоне высокой ликвидности. Опасения вызывает возможная реакция рынка на данные по занятости в США, которые будут опубликованы сегодня в 16.30 по московскому времени. Если доходность десятилетних КО США протестирует уровень в 5.20% годовых, доходность долгосрочных рублевых облигаций (РЖД-6, РЖД-7, ФСК-2, Москва-39 и Москва-44) вырастет. В то же время, для роста их котировок завтра будет достаточно стабилизации на рынке КО США на текущих уровнях, так как внутренние факторы выглядят как никогда благоприятно для начала повышательной коррекции. Мы считаем, что время для покупки облигаций с длинной дюрацией еще не наступило. До заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (которое состоится 10 мая) мы рекомендуем участникам рынка воздержаться от активных покупок долгосрочных инструментов первого эшелона.

Воспользовавшись временной паузой в росте доходности КО США и благоприятной конъюнктурой денежного рынка, инвесторы вчера попытались сыграть на повышение в первой половине торговой сессии на ММВБ. Спрос был сосредоточен практически по всей длине кривой доходности и во всех кредитных сегментах рынка, однако наиболее востребованными были краткосрочные инструменты (что вполне объяснимо накануне длинных выходных). Во второй половине дня, после того как доходность десятилетних КО США достигла уровня в 5.17% годовых, оптимизм участников рынка уменьшился, что, тем не менее, не помешало рынку закрыться выше уровня закрытия в среду.

Стратегия внешнего рынка. Опубликованные вчера данные о состоянии рынка труда США в первом квартале вызвали смятение на рынке КО США. Это вполне объяснимо, поскольку рост затрат на одного работника свидетельствует об ухудшении инфляционной ситуации, а увеличение производительности труда подтвердило ожидания экономического роста. Однако после первоначальных резких колебаний ситуация стабилизировалась на уровнях, близких к началу торгов в США. Сегодня, накануне публикации апрельских данных по рынку труда США, мы не ожидаем высокой активности на рынке. По нашим оценкам, число созданных рабочих мест будет ниже прогнозного значения. В этой связи мы ожидаем небольшого снижения доходности КО США и, следовательно, российских еврооблигаций.

Стратегия валютного рынка. По нашим оценкам, сегодня продолжится рост курса евро на мировых валютных рынках. Вчерашнее выступление главы ЕЦБ еще не в полной мере реализовано в текущих котировках USD/EUR. Публикуемые сегодня данные по занятости в США окажут дополнительное давление на американскую валюту, так как мы ожидаем невысоких показателей новых рабочих мест (относительно ожидаемых рынком значений).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Москва

РЖД

ФСК - Россети

Контакт-центр