Rambler's Top100
 

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций


[05.05.2006]  Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ    pdf  Полная версия
Прошедшим днем. Объем иностранного спроса, поступающий на российский финансовый рынок на рублевые инструменты, остается огромным – ралли на рынке российских акций продолжается практически безостановочно, а рынок рублевых облигаций сохраняет позиции на фоне растущих мировых процентных ставок.

ЭйрЮнион.
Неподтвержденная новость (газета «Ведомости» за 5 мая 2006г.) о том, что президент России одобрил создание независимого перевозчика на основе компании ЭйрЮнион вызвала ажиотаж в облигациях эмитента – перед тем как уйти на купон бумага выросла в цене на 38 б.п. Хотя мы считаем, что агрессивная покупка облигаций выпуска является довольно рискованной инвестицией, тем не менее, в случае если реализация проекта получит господдержку и объединение разрозненных авиаперевозчиков под единым началом будет завершено, доходность бумаги способна снизиться до уровня 11,5%-12,0%.

Treasuries – новые уровни доходности.
Стабильно позитивные экономические показатели, выходящие в США, выгоняют участников в уныние и вызывают усиление давления на доходность казначейских обязательств. Каждая новая информация, подтверждающая стабильный рост американской экономики вызывает очередную волну роста доходностей.

Вчера 10-летние ноты не смогли взять барьер 5,15%, и мы считаем, что до 10 мая этот уровень останется непройденным.

Наши рекомендации
: Несмотря на отмеченный нами высокий спрос на рублевые инструменты, усиление нестабильности на рынке Treasuries может вызвать фиксацию прибыли на рублевом рынке, поэтому в первом эшелоне мы рекомендуем ограничиться бумагами средней дюрации, среди которых выделяем РЖД-3 и РЖД-2.

Наши фавориты
: МОИА (11% на 2 мес.), Инком-Лада-2 (11,85% на 10 мес.), Мособлгаз (9,83% на 3 года), ЮТК-3 (9,6% на 18 мес.), ЯТХ (12,42 на 6 мес.), Адамант (11,92% на 25 мес.).

Инком-Лада-2 – перспективы роста на лицо
Выпуск Инком-Лада-2 обращается на вторичном рынке с начала апреля этого года и в настоящий момент торгуется с доходностью 11,85% к оферте через 10 мес.

Учитывая, что доходность первого более короткого выпуска компании составляет около 9,3%, мы считаем, что у выпуска Инком-Лада-2 в долгосрочной перспективе есть потенциал роста цены до уровня 101,5%, что соответствует доходности к оферте на уровне 10,10%.

Сегодня
… мы ожидаем сохранения бокового тренда на рынке, с возможным ростом котировок в наиболее востребованных голубых фишках. Цены бумаг 2-3 эшелонов будут поддерживаться невысокими ставками денежного рынка и нежеланием инвесторов выходить из бумаг до конца праздников.

В ближайшие дни.
Мы ожидаем сокращения спреда голубых фишек к кривой Москвы, а также усиления спроса на облигации эмитентов 2 эшелона. Учитывая, что 10 мая состоится заседание FOMC, итоги которого могут, нести значительные риски, в том числе для рублевого долгового рынка, мы рекомендуем заранее запастись выпусками, наименее подверженными колебаниям на внешних долговых рынках.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: