Внутренний долговой рынок

Вчера на рынке рублевого долга сохранялась высокая активность участников торгов, суммарный оборот по торгам с бумагами негосударственного сектора составил 12,3 млрд. руб. При этом большинство ликвидных выпусков закрылось в плюсе. Десятку лидеров активности корпоративного сектора «заполнили» бумаги, включенные вчера в котировальный список А1: 3-й и 4-й выпуски ЛУКОЙЛа, 2-й выпуск Мечела, 2-й выпуск Дальсвязи. «Шаг вверх» сделали Мечел-02 (+0,65%, -24 б.п. по доходности до 7,62% годовых) и Дальсвязь-02 (+0,75%, -28 б.п. по доходности до 7,68% годовых). Стратегия покупки бумаг, которые будут или только включены в высший котировальный список остается популярной у инвесторов при стабильном рынке и высоком уровне ликвидности.

По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора вчера выросла на 0,04%, муниципального сектора не изменилась. Капитализация сектора госбумаг снизилась на 0,01%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,17%, муниципального сектора -  на 0,05%, сектора госбумаг снизилась на 0,03%.

Прошедшие аукционы

Вчера в секторе корпоративных бумаг состоялись аукционы по размещению облигаций ОАО «Банк Зенит», ООО «МаирИнвест» и ОАО «АСПЭК».

Банк Зенит разместил 4-ый выпуск облигаций объемом 3 млрд. руб. Срок обращения облигаций - 3 года. В ходе аукциона ставка купона была определена в размере 8,13% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте в 8,29% годовых. Облигации были размещены с заметным дисконтом к прогнозируемому самим Банком (организатором выпуска) диапазону справедливой доходности (8,5-8,7% годовых).  

МаирИнвест разместил облигации 3-го выпуска общим объемом 2 млрд. руб. Срок обращения – 4 года. Организатором выступил ВТБ. Ставка купона была определена в размере 11,15% годовых. Доходность к погашению составила 11,46% годовых.

Ставка купона по облигациям 1-го выпуска АСПЭК была установлена на уровне 12% годовых. Доходность к 1,5-годовой оферте составила 12,55% годовых. Срок обращения облигаций – 3 года. Организатором размещения выступил ВТБ24.

Сегодняшние аукционы

Сегодня пройдут первичные размещения облигационных выпусков сразу 4-х эмитентов суммарным объемом 5,5 млрд. руб.: ООО «Паркет-Холл-Сервис», ОАО «Тюменьэнерго», ООО «Холидей Финанс» и ООО «Торговый Дом «Русские масла».

ООО «Паркет-Холл-Сервис» разместит дебютный выпуск облигаций объемом 300 млн. руб. Срок обращения – 3 года. Имеется 1,5-годовая оферта. Организаторы выпуска (ИК Универ, ВТБ24) ориентируют рынок на доходность к оферте в диапазоне 13,4-13,8% годовых.

ОАО «Тюменьэнерго» разместит 2-ой выпуск облигаций сроком на 5 лет. Объем выпуска составляет 2,7 млрд. руб. Организаторами выпуска выступают Агропромкредит и Дойче Банк.

Объем 1-го выпуска облигаций ООО «Холидей Финанс» составляет 1,5 млрд. руб. Облигации погашаются в апреле 2010 года. Доходность к 1,5-годовой оферте, прогнозируемая организатором выпуска (Банк Траст), составляет 11-11,5% годовых.

Также состоится размещение дебютного выпуска облигаций ООО «Торговый Дом «Русские масла» объемом 1 млрд. руб. Срок обращения облигаций – 5 лет. По облигациям предполагаются две оферты: через 1,5 и 3 года. Согласно ориентирам организатора выпуска (ИК Русские Фонды), справедливая доходность к 1,5 оферте составляет 12,36-13% годовых. Мы полагаем, что справедливая доходность к 1,5 оферте находится на уровне 12,75-13,25% годовых, и относимся к данному размещению нейтрально (подробнее см. ежедневный обзор от 04 апреля 2007 года).

Внешние долговые рынки

US-treasuries. Вчера на внешнем долговом рынке ключевым событием дня стала публикация индекса деловой активности в сфере услуг (ISM non-mаnufacturing) за март 2007 года. Данные вышли слабыми и вызвали рост котировок treasuries. В марте индекс составил 52,4 пункта. Таким образом, ожидания экономистов, прогнозировавших индекс на уровне 55 пунктов, не оправдались. Напомним, что в прошлом месяце индекс составил 54,3 пункта. В то же время «тревожным звонком» стал тот факт, что, инфляционная составляющая этого индекса, также как и в производственном индексе, заметно выросла. При этом составляющая занятости снизилась.

С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом. Доходности 2-летних облигаций составляют 4,6% годовых (-3 б.п. по сравнению с утренними уровнями среды), 5-летних – 4,54% годовых (-3 б.п.), 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 4,65% годовых (-2 б.п.), 30-летние – на уровне 4,84% годовых (-1 б.п.).

Сегодня значимой статистики не публикуется. До публикации ключевого отчета по рынку труда за март 2007 года участники рынка, вероятно, воздержатся от резких движений.

Emerging markets

 На рынке еврооблигаций emerging markets наблюдался умеренный рост Индекс EMBI+ вырос на 0,13%, его спрэд сузился на 2 б.п. и составил 164 б.п. Российский сегмент выглядел немного хуже рынка. Индекс еврооблигаций EMBI+ Россия снизился на 0,03%, спрэд индекса не изменился и составил 99 б.п. Еврооблигации «Россия-30» на данный момент торгуются на уровне 113,25/113,50  с доходностью 5,69% годовых со спрэдом к UST-10 в 102 б.п.

Россельхозбанк привлек синдицированный кредит на сумму $520 млн. Ранее планировалось привлечь только $300 млн. Структура кредита предусматривает 2 транша: на 18 месяцев со ставкой LIBOR+30 б.п. и на 3 года под LIBOR+40 б.п. Организаторы - Deutsche Bank и ABN Amro.

Дочерний банк Внешторгбанка, VTB Europe (бывший  Mosnarbank), разместил еврооблигации (FRN) объемом $500 млн. с плавающей ставкой LIBOR+ 62,5 б.п. Организаторами выпуска выступили Citigroup, HSBC и ING.