ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Китайская надежда
• Европа также слегка порадовала
• В США пока все беспросветно
• Российские евробонды корректируются наверх

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Оптимизм не дошел
• ЦБ озаботился инфляцией…
• Москомзайм не может, покупатели не хотят

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный и валютный рынки оставались довольно спокойными

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Банк Москвы увеличит уставный капитал на RUR20 млрд.
• Mirax Group и ЛенСпецСМУ: подробности реструктуризации CLN
• Магнит рассматривает возможность привлечения нового долга

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Решение по ставкам ЕЦБ и Банка Англии
• Размещение МБРР-4
• Оферты Рыбинский кабельный завод-1, Ameliside 10 (CALL)
• Погашение выпуска Русский Текстиль-2