Комментарий по рынку

На прошедшей неделе на рынке рублевого корпоративного долга единой тенденции не сформировалось. Рынок находился под давлением недостатка ликвидности в связи с проведением налоговых платежей в начале недели и фактором окончания месяца. Также некоторую напряженность вносил факт предстоящих компаниям в марте крупных выплат по внешнему долгу. В результате чего в течение всей недели росли ставки МБК. К концу недели однодневная ставка MIACR составила 6,71% годовых, поднявшись на 154 б.п. с уровня начала недели.

Сложившиеся тенденции наиболее явно просматривались в бумагах банковского сектора, а также нефтегазового сектора. Так, волатильными котировки были для длинных 8 и 9 выпусков облигаций Газпрома, а также Лукойла. Облигации РСХБ, ВТБ и ЕБРР являлись на протяжении недели одними из лидеров по оборотам, причем котировки по этим долговым обязательствам не претерпели существенных изменений.

Рынок продолжает находиться под давлением первичных размещений как на корпоративном рынке, так и на рынке государственного долга. При этом используются все возможности для корректировки объема или вывода средств из активов с не совсем ясным кредитным качеством, в том числе с целью ослабить давление на рынок в целом. ТГК-6 выкупила по оферте почти 71% выпуска. 37,4% размещенного объема было приобретено СУ-155, причем основная часть бумаг осталась на руках иностранных инвесторов. На текущей неделе ожидается размещение «ТрансКонтейнера», дочки ОАО «РЖД», объемом 3 млрд руб., девелоперов «Макромир» на 1 млрд руб. и «Мортон-РСО» объемом 0,5 млрд руб.

Рынок казначейских обязательств показал ценовое ралли на фоне противоречивых данных макроэкономической статистики, связанных с падением к минимуму за последние 7 лет индекса производственной активности в штате Филадельфия, негативными финансовыми результатами за IV кв. крупнейших ипотечных компаний США и ростом потребительских расходов (+0,4%) и доходов (+0,3%), что свидетельствует в пользу ускорения инфляционных процессов и снижает вероятность дальнейшего снижения базовой процентной ставки. В результате, доходность индикативной UST-10 консолидировались на уровне 3,54% годовых. Рынок рублевых еврооблигаций, демонстрировавший на протяжении недели рост котировок, начал снижаться вслед за консолидацией рынка американских обязательств. Доходность к погашению наиболее ликвидной Russia-30 составила в пятницу 5,4%. На текущей неделе на рынке корпоративного рублевого долга ожидается разнонаправленная динамика котировок на фоне небольшого роста объема торгов.