Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[04.12.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ: Внимание инвесторов на этой неделе будет приковано к данным по рынку труда США, которые дадут понять, на чем будет сфокусирована политика ФРС и тон заявлений на ближайшем заседании.

• Рублевый долговой рынок: Инвесторы начали готовиться к предстоящим размещениям. Объем эмиссии на текущей неделе достигнет 21,6 млрд руб и превысит 100 млрд руб по итогам декабря.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

В пятницу рынок еврооблигаций был малоактивным. Существенное влияние на настроение инвесторов оказала публикация пятничных данных индекса деловой активности в производственном секторе США (ISM). Рост индекса в октябре сменился спадом в ноябре 2006 г до 49,5 пункта против 51,2 месяцем ранее, тогда как аналитики ожидали его роста до 51,5. Снижение индекса ниже порогового значения 50 пунктов стло еще одним свидетельством замедления экономики США и возможного экономического спада. Как следствие, даже несмотря на неоднократные заявления ФРС о сохранении угрозы роста инфляции, рынок фьючерсов оценивает возможность понижения базовой ставки в начале 2007 г (на заседании ФРС 21 марта) как 80% против 20%.

Негативные для экономики показатели стали поводом для покупок американских долговых бумаг, что привело к продолжению снижения доходностей КО США. Рынок КО США выглядит достаточно сильным и доходности в конце недели закрепились на уровне ниже 4,5% годовых. Российские евробонды показали опережающий ценовой рост, что привело к сужению спреда России-30 к КО США до 112 б.п. На этой неделе внимание участников рынка будет приковано к публикации важных экономических данных, выходящих в четверг-пятницу. Ключевое значение будут иметь данные по рынку труда, которые дадут понять участникам рынка, на чем будет сфокусирована политика ФРС США – на борьбе с инфляцией или на стимулировании экономического роста.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Давление на рынок рублевого долга со стороны денежного рынка продолжает снижаться, хотя остается достаточно сильным. Одновременно, продолжающееся укрепление рубля является поддерживающим фактором для рублевых облигаций. Как следствие, в первый день месяца снижение котировок приостановилось, сделки проходили на текущих уровнях. Значительная часть оборота – свыше 12% - была сосредоточена в 4-ом выпуске ФСК, что было обусловлено высвобождением позиций перед завтрашним размещением нового займа компании. Аналогичная ситуация наблюдается в 1-ом выпуске Интегры (размещение 2-го выпуска также намечено на завтра).

Первая декада декабря, как и весь месяц, будет насыщена первичными размещениями. Уже на текущей неделе в течение двух дней эмитенты планируют разместить облигации на общую сумму 21,6 млрд руб. Как следствие, внимание участников рынка сосредоточится на первичном секторе, в то время как операции на вторчиных торгах будут обусловлены, преимущественно подготовкой к аукционам.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр