Экономические новости

Росстат детализировал данные по ВВП за первый квартал 2011 года. Согласно приведенной структуре, рост ВВП был обусловлен, преимущественно, ростом валового накопления (на 5,2%), в то время как конечное потребление выросло лишь на 3,1%. Фактически, внутренний спрос был полностью компенсирован снижением чистого экспорта (вклад в компоненту ВВП отрицательный, -4,2%). Таким образом, все расширение конечного потребления было направлено на спрос на импортные товары и не оказало поддержку экономике. Разочаровывающие компоненты ВВП могут сигнализировать о скором замедлении экономического роста, однако майские данные Росстата пока не фиксируют существенного сжатия.

Денежный рынок

Как мы и предполагали, ликвидность в банковском секторе на начало первой июльской недели восстановилась к доналоговым уровням 1,3 трлн. рублей. Событий, способных оказать значимое влияние на свободную ликвидность до конца недели не предвидится, в связи с чем мы ожидаем роста объема депозитов в ЦБ при сокращении остатков на корреспондентских счетах и сохранении суммарного объема. В среду состоится погашение ОФЗ на 40 млрд. рублей при одновременном предложении 7-летних ОФЗ на 30 млрд. рублей. Спрос на данное размещение, вероятно, будет устойчивый, преимущественно из-за высокой ликвидности в условиях премии к рынку.

Ставки денежного рынка слабо реагируют на восстановление ликвидности, так, с пиковых уровней в момент выплаты налога на прибыль (3,86%), MosPrimeRate o/n опустилась лишь на 0,04 п.п. в путницу (до 3,82%). Мы ожидаем, что сохранение высокой ликвидности в банковском секторе окажет понижательное давление на ставки, которые опустятся в коридор 3,75-3,79% на этой неделе.

Валютный рынок

Европейская валюта продолжает отыгрывать позитивные новости о предоставлении Греции очередного транша в 12 млрд. евро в июле, решение о котором было принято на встрече министров финансов Еврозоны на прошедших выходных. Кроме того, европейская валюта находится под повышательным давлением перед заседанием ЕЦБ в четверг, согласно консенсус-прогнозу Блумберг, 54 и 54 опрошенных экономистов ожидают повышения ключевой процентной ставки на 0,25 п.п. до 1,5%. В результате, единая валюта торгуется на уровне 1,453, при нашем прогнозе 1,44-1,46 до четверга. Уверенность рынка в повышении процентных ставок позволила проигнорировать негативную новость от S&P: сегодня агентство заявило, что ролл-овер, предложенный Францией, будет расценен как выборочный дефолт. По мере поступления негатива по дальнейшему разрешению греческого вопроса (относительно реакции рейтинговых агентств, плана ролл-овера и второго пакета помощи), евро будет накапливать потенциал коррекции, который может быть реализован сразу после заседания ЕЦБ. Сегодня выходит PPI по Еврозоне, с учетом Дня независимости в США оживление сегодняшние торги будут достаточно вялыми.

Российская валюта укрепилась к корзине до 33,47 против 33,55 в пятницу. Фундаментально предпосылки на ослабление рубля во втором полугодии 2011 года сохраняются, локально валюта поддерживается относительно устойчивой нефтью и условно-позитивными политическими новостями из ЕС. До конца недели валюта может торговаться в коридоре 33,45-33,60 рублей.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секции российского государственного долга пятничная торговая сессия протекала в позитивном русле, наибольшие торговые обороты пришлись на бумаги с дюрацией 3,5-4 года, чьи котировки показали рост в среднем на 0,20%; с пятилетним выпуском ОФЗ 26204 прошло 55 сделок, по итогам которых доходность выпуска снизилась до отметки 7,84% годовых; четырехлетний ОФЗ 26203 подрос на 0,28%; на меньшем объеме на положительной территории удалось закрепиться бумагам ОФЗ 25075, ОФЗ 25076. Семь сделок прошло с ОФЗ 25067, доходность которого к концу торгового дня осталась на отметке 5,07% годовых.

На внешних рынках в секторе американского государственного долга в ходе пятничной торговой сессии десятилетние казначейские билеты закрылись с доходностью 3,182% годовых, показав рост на два пункта; тридцатилетние государственные облигации США закрылись с доходностью 4,394% годовых. На рынках emerging markets доходность тридцатилетних государственных еврооблигаций России Russia 30 подросла на два пункта, закрепившись на отметке 4,457% годовых. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 не изменился, оставшись на отметке 127 пунктов.

Корпоративные облигации

Пятничная торговая сессия на рынке рублевых корпоративных облигаций протекала в русле консолидационных настроений; незначительное снижение доходности показали бумаги первого выпуска Русгидро, седьмого выпуска МТС, третьего выпуска АФК Системы. В секторе облигационных займов Москвы в ходе пяточного торгового дня активность участников рынка заметно оживилась, набольший торговый оборот показали бумаги 48-го выпуска, его доходность осталась неизменной; котировки 39-го выпуска подросли на 0,10%; 62-ой выпуск Москвы закрылся с доходностью 6,5% годовых, оставшись на ранее достигнутом уровне; в пределах 0,10% снизились бумаги 54-го и 64-го выпусков. В муниципальном секторе на 0,48% снизился седьмой займ московской области; на меньшем объеме подросла доходность в седьмом выпуске томской области; третий долг самарской области закрылся с доходностью 4,97% годовых. Среди облигаций металлургического сектора первый биржевой выпуск Мечела закрылся с доходностью 5,40% годовых; первый выпуск Евразхолдинга закрылся с доходностью 6,98% годовых, показав незначительный ее рост; не изменились доходности 13-го и 14-го выпусков Мечела; третий биржевой займ Норильского никеля прибавил порядка 0,10%. В секции бумаг топлива и энергетики наибольшие торговые обороты в секторе показали бумаги первого и второго выпусков Русгидро, доходности которых несущественно снизились; та же динамика сохранялась в бумагах шестого и восьмого выпусков ФСК ЕЭС; десятый выпуск Газпромнефти снизился на 0,10%; восьмой долг Газпромнефти изменения доходности не показал. В сегменте облигаций связи и транспорта седьмой выпуск МТС подрос на 0,30%; третий выпуск АФК Системы прибавил 0,37%; седьмой займ Вымпелкома закрылся с доходностью 8,16% годовых, не показав существенного изменения. В финансовом секторе пятый биржевой выпуск ВТБ подрос на 0,16%; седьмой выпуск банка русский стандарт закрылся с доходностью 6,29% годовых.