СКОРО

В четверг на внешнем рынке ожидается решение ЕЦБ и Банка Англии по ставкам. Мы предполагаем, что ЕЦБ будет все сложнее объяснять свое бездействие по поводу высокой инфляции, но не ожидаем изменения базовой ставки (4%). По опросу Bloomberg, Банк Англии также сохранит ставку на уровне 5%.

В четверг, 5 июня, ХКФ-банк начнет road show долларовых еврооблигаций. Объем и сроки обращения выпуска пока не сообщаются.

Во вторник, 10 июня, Банк Зенит планирует разместить 5-летний выпуск облигаций объемом 5 млрд руб. В структуре выпуска предусмотрена оферта через 1.5 года.

СЕГОДНЯ

Внутренний рынок

В среду, 4 июня, в корпоративном секторе позитивный настрой сохранится, в секторе ОФЗ ожидается снижение котировок. В целом на вторичном рынке не ожидается значительной торговой активности из-за большого объема первичного предложения – в госсекторе пройдут аукционы по размещению 2-х выпусков ОФЗ в объеме 17 млрд руб., в муниципальном секторе Москомзайм предложит облигации г. Москвы на 5.6 млрд руб., среди корпоративных эмитентов будут размещаться ВТБ-24 (6 млрд руб.) и Татфондбанк (1.5 млрд руб.). Мы не ожидаем существенного спроса на аукционах ОФЗ и бумаг Москвы, так как, на наш взгляд, особенной заинтересованности со стороны Минфина и Москомзайма в предоставлении интересных премий при текущей конъюнктуре нет. Размещения в корпоративном секторе обещают быть более интересными – премии по выпускам составляют от 50–70 б.п.(ВТБ-24) до 100б.п. (Татфондбанк).

Кроме того, состоятся оферты по Сахатранснефтегаз-1 объемом 1.5 млрд руб. и Кондитер-Курск-1 на 750 млн руб., погашаются РСХБ-1 объемом 3 млрд руб. и ВКМ-финанс-1 на 1 млрд руб. Конъюнктура денежного рынка продолжает оставаться благоприятной. На внешнем рынке выходит статистика по сектору услуг США за май (индекс ISM nonmanufacturing).

ВЧЕРА

Внутренний рынок

Во вторник, 3 июня, на рынке рублевого долга превалировала разнонаправленная динамика – если в корпоративном секторе спрос был виден и в голубых фишках финансового сектора и в бумагах второго эшелона, то в секторе ОФЗ была заметна фиксация из-за предстоящих объемных размещений на первичке. Индексы корпоративного сектора изменились положительно – CBI TR 3Y вырос на 0.01%, до 159.51 пункта, CBI TR 5Y вырос на 0.05% пункта. Индекс RGBI по сравнению с уровнем закрытия предыдущего дня не изменился и составил 114.12 пункта.

Рублевая ликвидность стремительными темпами набирает объемы – суммарные остатки на корсчетах и депозитах составили 935.2 млрд руб., что выше предыдущего значения на 54.8 млрд руб. напомним, что в течение понедельника прирост составил 101 млрд руб. Столь существенный прирост, на наш взгляд, объясняется бюджетными расходами в начале месяца (Минфин) и покупкой валюты Банком России. Ставки на рынке МБК снизились до 3.5–4.0% годовых. На этом фоне Минфин разместил на депозиты 5.2 млрд руб. под 7.5%.

Внешний рынок

На внешнем рынке выступление главы ФРС Бена Бернанке спровоцировало резкое укрепление доллара к евро, а на долговом рынке волатильность увеличилась. Председатель ФРС заявил, что в среднесрочном плане политика поддерживания двойной цели по максимальной занятости и стабильность цен, а также стабильность американской экономики (гибкие рынки и высокая инновативность и производительность) останутся основными факторами для поддержания сильного и стабильного доллара. Фраза о «сильном долларе» помогла доллару укрепление почти на 1% к евро.

В краткосрочной перспективе мы не ожидаем, что вербальние интервенции будут сопровождены реальными действиями (повышения ставок). ФРС не станет повышать ставку когда payrolls выходят глубоко в отрицательной зоне. Тем самым факторы в сторону ослабления доллара сохраняются. На долговом рынке возросшие опасения в связи с проблемами в финансовом секторе и страхи рецессии пока поддерживают спрос на treasuries, одновременно инфляционные ожидания остаются на высоком уровне, что не дает 10-летним бумагам упасть по доходности ниже 3.8%.