ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ЕС успокаивает рынки – надолго ли?

• Контроль за внешними заимствованиями – новый шаг

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Позитив перед выходными

• Россия займет внутри

• Очередное размещение ОБР

• Новый купон Зенита

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки МБК держались выше привычных уровней, ликвидность возросла, рубль слегка укрепился

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Интегра, РусГидро, АТФ Банк, ПУМБ: отчетность за 2009 год по МСФО

• Банк «Ренессанс капитал»: прогноз по рейтингу от S&P изменен с «негативного» на «стабильный»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Неоднозначность в ситуации на внешних рынках и затишье из-за майских праздников не позволяют сделать ставку на определенное направление движения облигаций в ближайшем будущем. В то же время недооцененными к рыночным уровням смотрятся ликвидные выпуски Москвы с дюрацией 3.0-5.5 лет, предлагающие премию 70-80 бп к ОФЗ. Из бумаг 2 эшелона мы находим привлекательными Башнефть-1,2,3, из более рисковых – ЛСР-2, ЛенСпецСМУ, предлагающие одни из наиболее высоких доходностей среди бумаг ломбардного списка. Тем, кто не боится банковского риска – РенКапКБ-2. Из выпусков вне ломбардного списка нам нравится Интегра-2.

• Еврооблигации Газпрома по-прежнему кажутся наиболее привлекательными на российском рынке, с учетом очень узких спредов по второму эшелону. Особенно мы выделяем Gazprom 19 и Gazprom 20. Кроме того, нам нравятся выпуски SINEK 12/15 и Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Размещение USD23.0 млрд. четырехнедельных и USD26.0 млрд. годовых UST bills