Банк СОЮЗ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[04.05.2006] Дмитрий Богословский, Павел Лукьянов, Банк СОЮЗ

МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Валютный рынок проигнорировал сильные макроэкономические данные по США, долговой рынок отреагировал ростом доходности облигаций Казначейства США. Вслед за сильным значением индекса ISM в производственном секторе, вчера был опубликован аналогичный показатель для сектора услуг, который в апреле вырос до 63 пунктов максимальное значение с августа прошлого года. Эксперты ожидали снижения до 59.2 пунктов. Лучше прогнозов вышли данные по фабричным заказам, рост на 4.2%. На этой новости пара евро/долл попыталась уйти ниже 1.2600, но безрезультатно, восстановившись к 1.2650. Вчерашняя конъюнктура еще раз подтвердила, что участники валютного рынка сейчас мало смотрят на макроэкономическую статистику, общий настрой направлен на продажи доллара в ожидании прекращения роста ставки ФРС и продолжения повышения ставки в еврозоне. Как раз сегодня смотрим на заседание ЕЦБ, на котором предположительно ставка будет оставлена на 2.5% годовых, но глава ЕЦБ даст понять о планах на июнь. Очень вероятно, что на июньском заседании ставка будет повышена на 0.25 п.п. и как раз на это укажет Ж-К. Трише. В этом случае ждем штурма отметки 1.2700.

Долговой рынок США отреагировал на данные по США ростом доходности UST’10 на 4 б.п. до 5.15% годовых. До этого в течение дня доходность достигала 5.169% годовых. Несмотря на это, мы считаем, что до пятницы (выхода данных по рынку труда), торги по «десятке» будут проходить в прежнем диапазоне 5.10-5.15% годовых. Двухлетние ноты США подросли в доходности на 2 б.п. до 4.94% годовых. Двухлетние германские бонды выросли по доходности на 5.3 б.п., десятилетние - на 3.1 б.п. на ожиданиях сегодняшнего заседания ЕЦБ по ставке. Из важных макроэкономических данных ожидаем сегодня: розничные продажи в еврозоне, производительность труда в США. В 15.45 мск станут известны результаты заседания ЕЦБ по ставке.

РЫНОК ВНУТРЕННХ ДОЛГОВ

Рублевые облигации вчера немного подросли на фоне благоприятных внутренних факторов и низкой торговой активности. В секторе госбумаг сделок на вторичном рынке практически не заключалось, основным событием стало доразмещение выпуска ОФЗ 25060 на 8 млрд. руб. Размещение прошло в ключе предыдущих аукционов: относительно небольшой «переспрос» (50%) и минимальная премия к рынку - 3 б.п. Размещено было ¾ от предлагаемого объема.

Относительно высокий спрос был по корпоративным бумагам первого эшелона, рост цен в пределах 5-10 б.п. Активность в региональных выпусках минимальна. Текущие колебания цен полностью определяются динамикой внешнего долгового рынка. Вчера как раз на нем наблюдалась некоторая стабилизация, что на фоне укрепления рубля и низких ставок денежного рынка (1-2% годовых) позволило ряду инвесторов совершить осторожные покупки. Сегодня никаких изменений на рынке не ожидаем, «скучный, вялый» период продолжается. Рекомендации прежние: покупать краткосрочные ликвидные бумаги: Севкабель 2в, ЮТК 1в, Ленэнерго, СамараАвиа.