Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[04.04.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€
¬«√Ћяƒ Ќј –џЌќ 

ћакроэкономика

»ндекс деловой активности в сфере услуг —Ўј (ISM Non-Manufacturing) в марте неожиданно вырос до 49.6 п. по сравнению с 49.3 п. мес€цем ранее. ¬ то же врем€ эксперты ожидали снижени€ до 48.5 п. ѕревышение индексом отметки в 50 п. свидетельствует об увеличении деловой активности в сфере услуг, тогда как значение индекса равное 50 п. и ниже говорит о ее замедлении. ѕоказатель находилс€ выше отметки в 50 п. с апрел€ 2003 г. до €нвар€ 2008 г. –ост ISM Non- Manufacturing в марте несколько ослабил опасени€ относительно быстрого ухудшени€ ситуации в экономике —Ўј. ѕоступающие данные за март говор€т об улучшени€х в непроизводственном секторе. —окращение розничных продаж и ослаблени€ потреблени€ в целом заставл€ет экономику —Ўј снижать темпы роста, однако ожидани€ более глубокой рецессии ослабевают.

Ѕазовые активы

—тавки казначейских об€зательств снижаютс€, отража€ реакцию инвесторов на поступающую макростатистику, котора€ оказалась лучше ожиданий. ¬ то же врем€ сегодн€шний блок данных по рынку труда —Ўј за март может оказать определ€ющим дл€ дальнейшей динамики рынка. ƒоходность 10-летних об€зательств снизилась до 3.58 (-0.02)%, 2-летних – до 1.88%.

–азвивающиес€ рынки

Ќизка€ активность в еврооблигаци€х ≈ћ не позвол€ет продемонстрировать самосто€тельную динамику, а кредитные спрэды ≈ћ измен€ютс€ лишь за счет ставок базовых активов. –оссийский сегмент также спокоен: бенчмарк "Russia'30" снизилс€ в цене до 114.5 (-0.25) п.п., а его спрэд расширилс€ до 182 (+2) б.п.

–ынок рублевых облигаций

–аспределение поступившей ликвидности на локальном долговом рынке продолжаетс€, что толкает цены большинства ќ‘« и корпоративных "фишек" вверх. “ем не менее, апрельские негативнее ожидани€ не позвол€ют реализовывать краткосрочные стратегии.

Ћќ јЋ№Ќџ… ƒќЋ√ќ¬ќ… –џЌќ 

Ћиквидность и —тавки

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 793.1 (-41.1) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах снизились до 577.5 (-33.8) млрд руб., а депозиты банков в ÷Ѕ составили 215.6 (+10.5) млрд руб. ¬еро€тно, в св€зи с предсто€щими крупными налоговыми выплатами объем средств размещенных в депозитах продолжит рост. —тавки денежного рынка вчера снизились до 3.5-4.5%, а на сегодн€шнее открытие однодневные ћЅ  обход€тс€ под 4-4.5%. ƒенежный рынок продолжает традиционное восстановление в начале квартала. ќбъемы рефинансировани€ в ÷Ѕ сокращаютс€ также стремительно как и росли: объем операций аукционного –≈ѕќ ÷Ѕ вчера составил всего 5.0 млрд руб. против 46.1 млрд руб. в среду.

 рива€ ставок LIBOR (USD) вчера подн€лась в среднем на 3-4 б.п.: 1M LIBOR составл€ет 2.74%, 3M LIBOR – 2.74%, 12M LIBOR – 2.65%. —тавки российских NDF сохранили прежний вид: краткосрочный сегмент составл€ет 4-6%, более дальние ставки не превышают 6-6.5%.

»нвестиции: фокус на ликвидность

Ћокальный долговой рынок продолжает рост, получа€ "свежую" ликвидность. ѕо- прежнему основное повышение котировок приходитс€ на выпуски, включенные в список ј1 ћћ¬Ѕ. ¬ то же врем€, суд€ по активности рынка, тон торгам задает лишь длинна€ ликвидность, основанна€ на долгосрочной стратегии инвестировани€. –еализаци€ даже среднесрочных инвестидей, базирующихс€ исключительно на "рыночных" деньгах, отсутствует.

—итуаци€ на денежном рынке остаетс€ стабильной: ставки ћЅ  снизились до комфортных уровней, а задолженность перед ÷Ѕ по сделкам –≈ѕќ снизилась до минимума (5 млрд руб). Ёто позволило переключить внимание и на рынок госдолга. —ущественный оборот прошел по самому дальнему выпуску ќ‘« 46020, а его цена подн€ла на 0.15 п.п. —просом также пользовались и короткие выпуски: третий день подр€д наблюдаетс€ аккумул€ци€ средств в депозитах, интерес к краткосрочным ќ‘« про€вл€етс€ лишь в технических цел€х.

¬чера позитивные новости предоставил ÷Ѕ. Ѕанк –оссии расширил ломбардный список, включив в него еще 17 выпусков корпоративных еврооблигаций. ¬ результате в ломбардный список ÷Ѕ –‘ теперь вход€т 42 выпуска долговых ценных бумаг, выпущенные юридическими лицами-нерезидентами за пределами –‘. ÷Ѕ –‘ включил в ломбардный список евробонды ѕромсв€зьбанка, банка "ѕетрокоммерц", ћеждународного промышленного банка, банка "јк Ѕарс", »нвестиционного банка "“раст", ћƒћ-банка, “Ќ -BP, Ћ” ќ…Ћа, √азпром нефти, “ранснефти. ¬первые ÷Ѕ –‘ включил корпоративные евробонды в ломбардный список в конце прошлого года. “огда в него попало 25 выпусков ценных долговых бумаг, в том числе евробонды √азпрома, ¬“Ѕ, —бербанка –оссии. Ћюбое увеличение ломбардного списка ÷Ѕ воспринимаетс€ рынком крайне положительно. ќсобенно это актуально в преддверии крупных налоговых выплат, сосредоточенных на вторую половину апрел€.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: