Rambler's Top100
 

Банк "Спурт": Ежедневный обзор финансовых рынков


[04.04.2008]  Банк "Спурт"    pdf  Полная версия
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

Курс американской валюты практически не изменился по итогам вчерашнего торгового дня, составив 1,5668 центов, хотя в течение дня демонстрировал высокую волатильность: от 1,5500 до 1,5700. Новостной фон был неоднородным: утром были опубликованы данные по розничным продажам в Еврозоне, оказавшееся хуже ожиданий, что вызвало волну продаж евро. В американскую торговую сессию вышли цифры по еженедельным пособиям по безработице, составившие 407 тыс. против ожидаемых 370 тыс., однако индекс ISM в секторе услуг США оказался на удивление крепким, составив 49,6 против прогнозируемых 48,5. Сегодня многое будет зависеть от данных ежемесячной статистики по безработице в Штатах – nonfarm payrolls. Рынок закладывает в свои прогнозы снижение числа вновь созданных рабочих мест на 60 тыс.

Денежный рынок

Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах снизилась по итогам вчерашнего дня на 23,3 млрд. рублей до 793,1 млрд. рублей. Кредитные организации при этом практически полностью рассчитались с Банком России по операциям прямого РЕПО, оставшись должны лишь 5 млрд. рублей. Мы полагаем, что сегодня в банковскую систему вновь поступит крупная сумма с валютного рынка. Объем продаж долларов и интервенций Банка России мы оцениваем в размере $2-2,5 млрд. Индикативная ставка MIACR (overnight) сегодня, скорее всего, продолжит снижение с 3,82% днем ранее.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность UST10 не меняется уже третий день подряд, консолидируясь около 3,60%. Вчера росту ставки воспрепятствовало неожиданно большое число заявок на пособия по безработице в США (jobless claims) – инвесторы посчитали, что продавать Treasuries преждевременно, ведь доподлинно не известно, насколько еще ФРС может понизить ставку рефинансирования. Сегодня публикуется очень важный экономический индикатор – nonfarm payrolls. Данные jobless claims, а также ADP, ранее опубликованные на этой неделе, дают очень неоднородную картину. С одной стороны мы видели рост числа новых рабочих мест в частном секторе (ADP в марте прибавили 8 тыс. против ожиданий снижения числа рабочих мест на 48 тыс.), с другой стороны число заявок на пособия по безработице резко выросло в последнюю неделю марта, составив 407 тыс. против ожидаемых 307 тыс. По нашей субъективной оценке, сегодняшние данные payrolls могут показать снижение числа рабочих мест в марте, однако вряд ли достигнут -60 тыс., как ожидает рынок. В этом случае реакция treasuries а публикацию данных будет негативной (рост доходности десятилетней ноты может составить 5-10 б.п.).

Российские еврооблигации (Russia30)

Russia30 за минувший день подросла на 0,125 п.п. до 114,88% от номинала. Спред доходности к базовому активу не изменился - 176 б.п. Что касается других рынков, то там ситуация примерно аналогичная: EMBI+спред за вчерашний день также практически не изменился, составив 288 б.п. (-2 б.п.). Мы считаем, что риски падения цен в сегменте Russia30 возросли за последние несколько дней. Мы полагаем, что Russia30 не сможет долго противостоять в случае негативной динамики UST10, главным образом из-за нежелания «тридцатки» идти на дальнейшее сокращение суверенного спреда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

Рынок государственных облигаций завершил вчерашний день без какого-либо тренда. Мы полагаем, что сдержанность инвесторов на рынке государственных облигаций связана с неопределенностью в отношении процентной политики Банка России, а также риском роста инфляционного давления в РФ в долгосрочной перспективе. Тем не менее, мы считаем, что значительные объем ликвидности, поступающей в последние дни с валютного рынка, могут поправить ситуацию. Наилучную возможность апсайда мы видим в ОФЗ 46018 (см. обзор от 03.04.2008).

Корпоративные и субфедеральные облигации

Цены в сегменте негосударственных облигаций подросли по итогам вчерашнего дня. Спрос при этом базировался, главным образом, в облигациях первоклассных эмитентов. На наш взгляд, покупки могли быть связаны с двумя основными факторами. Во-первых, в последние дни в банковскую систему поступила большая сумма средств с валютного рынка, и деньги начинают постепенно «растекаться» по рынку облигаций. Во-вторых, в последнее время на западе наметился интерес к высокодоходным ликвидным облигациям. Индекс iBoxx $ Liquid High Yield за две недели вырос почти на 1 п.п. в ценовом исчислении, аналогичный индекс в евро прибавил более 1 п.п. Мы полагаем, что сегодня покупки в сегменте рублевых долгов продолжатся. Из облигаций первого эшелона нам наиболее симпатичен выпуск Мос.обл.7в, который значительно расширил спред доходности к аналогичным по дюрации долгам ГАЗПРОМ А9 и Лукойл4обл.

НОВОСТИ

3 апреля ФСФР зарегистрировала отчет об итогах выпуска облигаций серии 01 ООО «ЭйрЮнион Эр Эр Джи» (Москва), размещенных по открытой подписке, говорится в сообщении ФСФР. Эмитент разместил по открытой подписке 2 000 000 облигаций на общую сумму 2 000 000 000 рублей. 3 апреля ООО ПЧРБ-Финанс зарегистрировало отчет об итогах выпуска облигаций серии 01, сообщили в ФСФР. Банк разметил по открытой подписке облигации на общую сумму 1 250 000 000 рублей.

ЗАО «Банк Русский Стандарт» выкупило по оферте облигации серии 07, говорится в сообщении компании. Держатели бумаг предъявили эмитенту к выкупу 4 696 441 облигаций на общую сумму 4 710 577 287 рублей 41 коп., включая накопленный купонный доход в размере 14 136 287 рублей 41 коп.

Вчера агентство Reuters сообщило, что российские компании в первом квартале 2008 года договорились о привлечении в виде синдикаций 11,15 млрд долл., что на 40% меньше аналогичного показателя прошлого года. Вместе с тем доля отечественных компаний в общей сумме выданных в Европе синдицированных кредитов увеличилась с 4 до 9%. По мнению экспертов, российские компании обратились к синдицированным кредитам из-за низких возможностей по привлечению финансирования через частные размещения и рынок облигаций. По данным подразделения агентства Reuters Loan Pricing Corp. Data, в первом квартале 2008 года российские компании активизировались по привлечению синдицированных кредитов. На фоне сокращающихся возможностей привлечения капитала через частные размещения и рынок облигаций отечественные компании стали привлекать средства через синдицированные и двухсторонние кредиты. «Хотя в целом объем синдицированных кредитов снизился, российские компании увеличили свою долю до 9% в общем объеме европейских кредитов, год назад этот показатель составлял 4%», — сообщает Reuters. В сообщении агентства также говорится, что в результате кредитного кризиса стоимость заимствований на рынке резко возросла и продолжает увеличиваться: для некоторых заемщиков стоимость кредита выросла в два раза. Кроме того, банки-организаторы также формируют большие устойчивые группы уполномоченных ведущих организаторов для того, чтобы минимизировать риски андеррайтинга и рыночные риски, также банки стремятся уменьшить сроки синдикаций.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: