Спрэд-монитор рублевого рынка облигаций

•  Облигации Газпрома в последние дни существенно уступают по объему торгов другим инструментам первого эшелона. Наиболее активно в сегменте облигаций нефтегазовых компаний торгуются долговые обязательства ЛУКОЙЛа. В частности, спросом пользуется выпуск ЛУКОЙЛ-4, который предлагает более существенную премию к ОФЗ.

•  Спрэд облигаций РуссНефть-1 к ОФЗ продолжает расширяться. Тем не менее, мы отмечаем относительно высокие обороты в этом выпуске и большое количество сделок за последнюю неделю.

•  Несмотря на включение выпуска Мосэнерго-1 в котировальный список ММВБ первого уровня, его спрэд к ОФЗ по прежнему на 10-15 б. п. шире по сравнению со спрэдом Мосэнерго-2.

•  Намеченное на четверг размещение дебютных пятилетних облигаций Тюменьэнерго (оферта через три года, ориентир по доходности 8.2-8.5%) в нынешних условиях может вызвать ажиотажный спрос, в результате чего доходность нового инструмента может сложиться ниже заявленных ориентиров. В связи с этим мы предлагаем инвесторам обратить внимание на обязательства других энергетических компаний, сохраняющие потенциал роста котировок на горизонте инвестирования один месяц. В частности, мы рекомендуем облигации Ленэнерго-2, МОЭСК-1, ОГК-5.

•  Спрэды к ОФЗ облигаций региональных телекоммуникационных операторов, входящих в компанию Связьинвест, варьируются от 140 б. п. (ЦентрТелеком) до 200 б. п. (ЮТК). При этом конвергенция кредитных рисков в этом секторе продолжается. На наш взгляд, при принятии решения о покупке данного класса облигаций при прочих равных условиях (т. е. при одинаковых условиях торгов) инвесторам следует руководствоваться принципом наибольшей доходности. С этой точки зрения наиболее привлекательными мы считаем инструменты ЮТК.

•  Спрос на облигации Мечел-2 способствует дальнейшему сокращению спрэдов выпуска к ОФЗ.

•  Спрэд к ОФЗ выпуска Белон-1 заметно уменьшился.

•  Наблюдается сужение спрэда облигаций Иркут-3 к ОФЗ при высоком объеме торгов и большом количестве сделок.
 
•  Успешное размещение второго выпуска облигаций розничной сети Магнит и решение X5 Retail Group перенести выпуск новых долговых обязательств способствовали сокращению спрэда облигаций Пятерочка-2 к ОФЗ.

•  Облигации Дикси-1 в последние дни демонстрируют динамику лучше рынка. Триггером для дальнейшего сужения спрэда к ОФЗ могут стать позитивные новости о предстоящем IPO компании.

•  Выпуск Иркутская область-5, на наш взгляд, торгуется с необоснованно широким спрэдом к ОФЗ по сравнению с другими региональными обязательствами.

•  Спрэды выпусков УРСА Банк-5 и ХКФ Банк-4 к ОФЗ продолжают сокращаться. Мы обращаем внимание на очень большие торговые обороты в выпуске ХКФ Банк-4.