Комментарий по рынку

На прошедшей неделе ситуация на внутреннем и внешнем рынках российских долгов не претерпела существенных изменений: российские инвесторы проявляли интерес к евробондам на фоне остающегося потенциала ослабления рубля до озвученной ЦБ верхней границы колебаний к бивалютной корзине в 41 рубль, рублевый рынок незначительно традиционно подрос в последний торговый день месяца. Кроме того, несколько позитивное отношение к долгам EM, проявившееся на неделе, создало дополнительные предпосылки для предпочтения валютных облигаций по сравнению с рынком внутреннего долга. В частности, котировка Russia-30 за неделю прибавила 349 б.п. до 92,6%, доходность снизилась до 8,84% годовых. Однако приближение рубля к границе коридора в условиях усилий ЦБ по сужению рублевой ликвидности и готовности поддерживать курс на границе длительное время (2-3 мес.) делает операции с евробондами все более спекулятивными. В частности, со 2 февраля ЦБ повысил до 11% без учета срочности ставки прямого РЕПО, ломбардных кредитов.

Перемежающиеся по характеру новости из финансового сектора и макростатистические данные в США в результате оказали слабую поддержку котировкам казначейских бумаг, учитывая результаты проведенных аукционов по размещению коротких 2-х и 5-ти летних UST. Так, доходность индикативной UST-10 за неделю прибавила 23 б.п. до 2,84%, UST-30 – 30 б.п. до 3,6% годовых. В частности, негативом были данные по ВВП США в IV кв. 2008 г., индикатор снизился на 3,8% в годовом исчислении, что является максимумом с 1982 г. Однако, основные опасения игроков сложились по поводу первичных размещений, которые касались возможностей «переварить» рынком рекордные 78 млрд долл. Эти опасения были подтверждены: соотношения «bid/cover» были невысокими, а доходность размещения - повышенной. Кроме того, ожидаемые более четкие формулировки ФРС по поводу дальнейших шагов «quantitative easing» относительно выкупа длинных госбумаг произнесены не были, что стало одним из негативных факторов для рынка. В итоге, наблюдался всплеск интереса к более рискованным активам, начавший угасать к концу недели на фоне фиксации прибыли после уверенного роста.