Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в пятницу практически не изменилась и сохранилась по итогам дня на уровне 3,94% годовых на фоне сообщений о том, что Минфин США вскоре обнародует план по выходу из кризиса на ипотечном рынке subprime. Удержанию доходности облигаций США вблизи 4-летних минимумов способствуют укрепившиеся после комментариев главы ФРС Б.Бернанке ожидания дальнейшего снижения ФРС США процентных ставок на заседании 11 декабря. Мы предполагаем сегодня колебания доходности облигаций UST’10 в районе 3,95% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 практически не изменился, удерживаясь вблизи величины в 163 б.п. на фоне незначительных изменений в доходности UST’10 и Rus’30. Мы ожидаем сегодня расширения спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг преимущественно снизились в условиях незначительных изменений в доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были евробонды ТНК, Газпрома и Северстали. Интерес к евробондам ТНК проснулся на фоне распространившихся слухов, что перенос решения по Ковыкте связан с обдумыванием руководством газового холдинга покупки доли в ТНК-ВР, а не ее отдельного актива. Снижение доходности еврооблигаций Северстали мы связываем с ожиданием публикации сильных финансовых результатов компании по итогам 9 месяцев с.г.

Торговые идеи

Доходность евробондов ТНК-BP на слухах относительно возможной покупки крупного пакета ее акций Газпромом, на наш взгляд, может продолжить снижение.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В пятницу на рынке госбумаг котировки облигаций изменились незначительно и разнонаправленно. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,8 года и выпуск ОФЗ 25061 с дюрацией 2,3 года. Повышением цен отметился выпуск ОФЗ 26198 с дюрацией 4,4 года. Мы ожидаем сегодня продолжения разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в пятницу отмечалось преимущественное снижение доходности бумаг во всех эшелонах выпусков на фоне существенно выросших рыночных оборотах торгов. В лидерах рыночного оборота вчера были облигации с доходностью 7-9% годовых. Наибольшей популярностью пользовались облигации 1-2 эшелона. Это было вызвано снизившимися до уровня 5-6% годовых ставками МБК после того, как в конце недели остатки на рублевых корсчетах увеличились сразу на 170 млрд. руб. из-за перечисления Минфином средств Банку развития. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, в пятницу изменились разнонаправленно. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций АИЖК 9об с доходностью 7,4% годовых, выросший в цене на 0,7%, а также выпуск облигаций МОЭСК-01 с доходностью 8,3% годовых, выросший в цене на 0,55%. В лидерах снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций ОХЗ-Инв 01 с доходностью 7,5% годовых, упавший в цене на 5,0%, а также выпуск облигаций СтрТрГаз02 с доходностью 9,1% годовых, снизившийся в цене на 2,1%. В спектре значительно снизившихся в цене выпусков нам представляется достаточно привлекательным выпуск ХКФ Банк-2 с доходностью выше 12% годовых. Мы предполагаем, что снижение ставок МБК будет способствовать притоку средств на рынок корпоративных облигаций и ожидаем роста спроса на облигации 2-3 эшелона выпусков с приемлемым кредитным качеством.