Начало прошедшей недели совпало с крупными налоговыми выплатами (НДПИ, налог на прибыль), в результате чего на рынке произошло сильное ухудшение и без того непростой ситуации с денежной ликвидностью. На фоне жесткого дефицита ликвидности ставки на МБК держались выше 7% годовых, а объемы финансирования у Центробанка РФ били рекорды и в некоторые дни превышали 300 млрд рубл. Поэтому российский рынок корпоративных облигаций до середины недели пребывал под давлением продавцов, а активность участников торгов была на крайне низком уровне. Однако уже в четверг в связи с окончанием налоговых платежей, перечислением 180 млрд рубл. на счета ВЭБа и расширением Ломбардного списка путем включения в него еврооблигаций определенного кредитного качества на рынке начался технический рост, вызванный переоценкой инвесторами позиций, путем формирования более высоких цен по выпускам, находящимся в их портфелях. Основной интерес сосредоточился в «голубых фишках», поэтому уже к концу недели многие выпуски восстановились после падения: ЛУКойл-4 + 43 б.п., РЖД-5 +9 б.п., ФСК-3 + 37 б.п., АИЖК-7 и АИЖК-8 увеличились на 61 - 69 б.п.

Объем первичных размещений по сравнению со значением предыдущей недели увеличился на 4,5 млрд руб. и составил 26 млрд руб. На первичном рынке состоялись аукционы по размещению дебютного выпуска облигаций "ИТЕРА-ФИНАНС" объемом 5 млрд руб. и бумаг пятой серии "Газпромбанка" на сумму 20 млрд руб. Оба размещения прошли вполне успешно, эмитенты разместились в полном объеме, и ставки первых купонов совпали с ожиданиями организаторов.

Котировки US Treasuries на прошедшей неделе были довольно волатильны, в течение недели доходность UST-10 колебалась в пределах от 3,94% до 4,04%. Столь широкие колебания были вызваны разнонаправленными новостями с рынка США. Российские суверенные евробонды всю неделю показывали устойчивый рост из-за возобновления интереса к развивающимся рынкам, и к концу недели их стоимость достигла рекордных 113,56% от номинала, что соответствует доходности в 5,55% годовых, спред к UST-10 достиг 163 б.п.

На этой неделе кардинального изменения ситуации на рынке не произойдет, т.к., несмотря на некоторое снижение дефицита денежной ликвидности, значительного улучшения следует ожидать не раньше середины месяца, поэтому покупатели будут возвращаться на рынок постепенно. Также на эту неделю запланировано размещение на первичном рынке на 8,5 млрд рубл., что может отвлечь внимание инвесторов с вторичного рынка.