Банк Спурт: Ежедневный обзор финансовых рынков

[03.10.2006] Банк Спурт

КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Курс доллара по итогам вчерашнего дня снизился на 2 коп. до 26,79 руб. Мы полагаем, что курс доллара сегодня снизится на 6-7 коп. до 26,72-26,73 руб. вследствие падения доллара на FOREX в американскую сессию. Уровень банковской ликвидности вырос на 54 млрд. руб. до 607,2 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 03.10.06 составило $6,8 млрд. руб. Мы полагаем, что в ближайшее время уровень банковской ликвидности стабилизируется около отметки 600 млрд. руб. Средние ставки MIACR (overnight), скорее всего, будут низкими – 2-2,3%.
Еврооблигации. Рынок внешнего долга незначительно вырос. Rus30 закрылась на уровне 111,4375% от номинала (+0,25 п.п.). Спрэд почти не изменился – 121 п. (-1 п.). Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.
Рублевые облигации. 02.10.06 на российском долговом рынке цены немного понизились. Корпоративные и региональные облигации первого эшелона потеряли в пределах 0,2 п.п. Сегодня цены на рынке рублевых долгов, скорее всего, стабилизируются. На первичном рынке размещаются облигации нескольких эмитентов второго-третьего эшелонов, но их влияние на рыночную конъюнктуру будет минимальным.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. Курс доллара по итогам вчерашнего дня снизился на 2 коп. до 26,79 руб., оборот также понизился и составил $1,7 млрд., в том числе $1 143 млн. (-$1 887 млн.) на ТОМ и $602 млн. (-$489 млн.) на ТОD. Объем продаж долларов и интервенций Банка России был небольшим. Банковская ликвидность находится на вполне комфортных уровнях, поэтому необходимости в дальнейших продажах американской валюты, в принципе, нет. Мы полагаем, что курс доллара сегодня снизится на 6-7 коп. до 26,72-26,73 руб. вследствие падения доллара на FOREX в американскую сессию. На мировом валютном рынке курс евро вырос против доллара на 0,6 цента до 1,274 после публикации индекса промышленности ISM в США. Значение индекса оказалось ниже ожиданий – 52,9 п., прогноз – 53,5 п. При этом ценовая составляющая индекса упала до 61 п. с 73 п. Новостной фон сегодня будет ненасыщенным. Полагаем, что курс евро продолжит расти против доллара до 1,276-1,277.

Денежный рынок. Уровень банковской ликвидности вырос на 54 млрд. руб. до 607,2 млрд. руб. Сальдо операций с банковским сектором на утро 03.10.06 составило $6,8 млрд. руб. За два последних дня сумма остатков средств на корсчетах и депозитах выросла на 133 млрд. руб. за счет продаж долларов и интервенций ЦБ, а также поступления бюджетных средств. Мы полагаем, что в ближайшее время уровень банковской ликвидности стабилизируется около отметки 600 млрд. руб. Средние ставки MIACR (overnight), скорее всего, будут низкими – 2-2,3%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. После публикации индекса ISM в производственном секторе, ценовая составляющая которого упала до минимальных с июля 2005 г. уровней, инвесторы решили нарастить позиции в казначейских бумагах. Доходность UST10 незначительно снизилась – 4,61% (-2 б.п.).

Мнения относительно дальнейшей динамики UST10 разделились. Некоторые инвесторы считают текущие уровни привлекательными для спекулятивных покупок, хотя немало и тех, кто думает, что коррекция доходности вверх может продолжиться.

Мы относимся ко второй группе и полагаем, что доходность UST10 в спокойной обстановке возобновит рост. По итогам сегодняшнего дня мы ждем либо нейтральное изменение доходности UST10, либо ее небольшой рост.

Российские еврооблигации. Рынок внешнего долга незначительно вырос. Rus30 закрылась на уровне 111,4375% от номинала (+0,25 п.п.). Спрэд почти не изменился – 121 п. (-1 п.). Мы полагаем, что после вчерашнего падения цен на нефть наметившаяся в последнее время тенденция сокращения спрэда может прекратиться. Несмотря на то, что у России один из самых низких показателей государственной долговой нагрузки, благополучие ее госфинансов тесно связано с конъюнктурой на товарных рынках. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок российских евробондов.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации. В понедельник активность на рынке государственного долга была низкой. В торговой системе государственных ценных бумаг было зарезервировано 4 111 млн. руб. (+993 млн. руб.). Объем торгов составил 772 млн. руб., из них 366 млн. руб. (-1 698 млн. руб.) приходится на торговую систему, 406 млн. руб. (-787 млн. руб.) на внесистемные сделки. Оборот по междилерскому РЕПО – 6 127 млн. руб. (+2 209 млн. руб.), сделок РЕПО с Банком России заключено не было. Некоторые инвесторы вчера решили зафиксировать прибыль в гособлигациях, хотя формальных оснований для этого, в принципе, не было. Ставки на денежном рынке были невысокими, увеличился уровень банковской ликвидности. Активнее всего проходили операции с ОФЗ 25057 (-0,06 п.п. при обороте 190,4 млн. руб., доходность 6,09%). Лидером роста стал выпуск ОФЗ 46002 (+0,05 п.п. при обороте 82,9 млн. руб., доходность 6,26%), лидером снижения – ОФЗ 46020 (-0,19 п.п. при обороте 5,2 млн. руб., доходность 6,78%). Сегодня у нас нейтральные ожидания по рынку госдолга. Мы по-прежнему выделяем выпуск ОФЗ 46020 среди остальных, как наиболее недооцененный во всей линейке госбумаг.

Корпоративные облигации. 02.10.06 на российском долговом рынке цены немного понизились. Корпоративные и региональные облигации первого эшелона потеряли в пределах 0,2 п.п. Небольшая часть инвесторов, как и на рынке государственного долга, решили посвятить вчерашний день фиксации прибыли. На корпоративные облигации также оказывали психологическое давление предстоящие аукционные размещения. Активность, как и в любой понедельник, была низкой. Объем торгов сократился на 9 млрд. руб.: сумма операций на бирже – 802 млн. руб. (против 2 516 млн. руб. накануне), в РПС – 10 151 млн. руб. (против 17 534 млн. руб. днем ранее). Оборот по сделкам РЕПО вырос – 14 830,6 млн. руб. (11 802 руб. днем ранее). Лидерами по изменениям за день стали облигации КостромОбл-4 (+0,28 п.п. при обороте 3,3 млн. руб., доходность 7,24%) и Якут-10 (-1,67 п.п. при обороте 2,4 млн. руб., доходность 8,46%).

Сегодня цены на рынке рублевых долгов, скорее всего, стабилизируются. На первичном рынке размещаются облигации нескольких эмитентов второго-третьего эшелонов, но их влияние на рыночную конъюнктуру будет минимальным.

Мы рекомендуем обратить внимание не следующие бумаги: МОИА-2 FW, ЯрОбл-5, 6, СамарОбл-3, Саха(Якут), ЮТК-4, Росселхб-2, ГидроОГК-1, МОЭСК-1 FW, Мосэнерго-2.

комментарий