Rambler's Top100
 

АТОН: ОФЗ-Монитор


[03.08.2011]  АТОН    pdf  Полная версия

ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК

Аукцион по размещению выпуска 26204 оказался неудачным: было привлечено порядка 50% от предложенных 20 млрд руб. Результаты еще раз подтверждают правомерность наших выводов (см. ниже) о том, что цены в секторе ОФЗ достигли локального потолка. С точки зрения фондирования сейчас интересен именно фьючерсный рынок: синтетический заем дешевле на 100‐120 б. п.

Наблюдения и рекомендации

Мы не видим перспективных идей, связанных с относительной стоимостью в кривой ОФЗ. Выпуск 26206 предлагает минимальный потенциал в 10 б. п. В целом, на наш взгляд, рынок буксует на текущих высоких уровнях, что является признаком назревающей фиксации прибыли. Мы закрываем позиции по выпускам 26206, 25075, 25077 и короткую позицию по OFZ4. Мы открываем спредовую сделку через фьючерсы ОФЗ, ставя на расширение спреда 25077 и 25072 до 175 б. п. с текущих 160 б. п. (покупка OFZ2 и продажа OFZ4 в соотношении 2,8). Стоп‐лосс по спреду составляет 150 б. п. Потенциальная доходность 4,8%, горизонт ‐ месяц.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: