ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• ВВП США: потребитель по-прежнему отдыхает

• Рубини увидел свет в конце туннеля (цитирует Bloomberg)

• Китай порадует рынки сегодня

• Отчетность и занятость

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Нет поводов для пессимизма

• ВЭБ меняет инвестиционную декларацию

• Микоян: 18.50%, чтобы остаться

• УРСИ собирается выходить на первичный рынок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Стоимость рублей была невелика и на протяжении пятницы снижалась, основной ориентир ЦБ на валютном рынке плавно дорожал

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Северсталь: операционные показатели 2К 2009 г.

• Амурметалл: ВЭБ покупает 100% металлургического предприятия

• Украина получает «позитивный» прогноз по рейтингу от S&P, а Нафтогаз – новое финансирование

• Миракс готовится предложить программу реструктуризации держателям рублевых облигаций (Ведомости)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, РЖД-16, Москва-62. Из более рисковых бумаг – Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке евробондов мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, в меньшей степени ALROSA ECP и Raspadskaya 12

СЕГОДНЯ

• Публикация индекса ISM США за июль

• Оферта Промтрактор-финанс-3

• Погашение Evraz 09