СКОРО

Завтра, 4 июля, на биржах США выходной в связи с празднованием Дня Независимости.

Росказначейство 4 июля проведет размещение на 3-месячные депозиты 20 млрд руб. Минимальная процентная ставка отбора установлена в размере 6.1% годовых.

Среднесрочные планы Минфина по выпуску ОФЗ. Минфин планирует чистое привлечение средств на долговом рынке в 2014 г. в размере 691.7 млрд рублей, в 2015 г. – 550.3 млрд руб., в 2016 г. – 836.9 млрд руб., согласно проекту основных направлений бюджетной политики на 2014–2016 годы, сообщил Интерфакс.

Планы Минфина на ближайшие два года мы оцениваем как умерено амбициозные: прогноз Минфина предполагает увеличение внутреннего госдолга до 8716 млрд руб. по итогам 2016 г. по сравнению с текущими 4949 млрд руб.(+76%), но в относительном выражении общая долговая нагрузка к ВВП подрастет только до 12.8% с менее чем 11% в текущем году. Такое увеличение долга не является критичным, на наш взгляд.

Сохраняя тенденции последних лет, в 2014–2016 гг. приоритетным будет выпуск среднесрочных и долгосрочных бумаг. Облигации со сроком обращения до одного года будут размещаться только в случае крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. В качестве целевого ориентира дюрации портфеля ОФЗ Минфин устанавливает срок 5 лет.

Из новшеств, которые намерен ввести Минфин в ближайшее время, отметим предполагаемый выпуск бумаг, обеспечивающих защиту от инфляции, которые призваны будут расширить базу инвесторов ОФЗ.

СЕГОДНЯ

Минфин сегодня проводит размещение ОФЗ 25081 на 20 млрд руб. Ориентир по доходности Минфин определил на уровне 6.8–6.85% годовых по сравнению с 6.77% на момент объявления и 6.82% днем ранее.

Пенсионный фонд РФ сегодня проведет размещение на 26-дневные депозиты до 40 млрд руб. страховых пенсионных взносов. Минимальная процентная ставка для аукциона установлена в размере 5.75% годовых.

На внешнем рынке внимание будет направленно на статистику по сектору услуг в США за июнь, а также данные по рынку труда, которые рассчитывает институт ADP. Ожидается сохранение умеренного темпа роста активности в секторе услуг и улучшение на рынке труда. Число рабочих мест в июне увеличилось примерно на ту же величину, что и в мае (+178 тыс.). Подтверждение прогнозов фактическими результатами укрепит уверенность относительно предстоящего уменьшения QE, и в этом случае доходность UST 10 вновь может превысить 2.5%.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Заказы промышленных предприятий США в мае умерено выросли. Заказы в мае 2013 г. увеличились на 2.1% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидалось повышение показателя на 2%. Согласно пересмотренным данным, в апреле объем заказов увеличился на 1.3%, тогда как ранее сообщалось о повышении на 1%. В дополнение, объем продаж транспортных средств в США превысил прогноз и составил 15.9 млн в июне в пересчете на год. Это является максимумом с ноября 2007 г., тем самым продажи автомобилей восстановились до докризисного уровня.

Таким образом, если и статистика по рынку труда, которая выходит до конца недели, подтвердит постепенное улучшения экономики, у ФРС не останется аргументов для продолжения QE в прежнем объеме (выкуп бумаг на сумму $85 млрд в месяц).

Вчера глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли заявил, что темпы роста [экономики] заметно ускорятся в 2014 г. Перед тем, как ФРС начнет сворачивать программу выкупа бумаг он полагает, что Федрезерв должен быть убежден в том, что США не войдут в состояние длительной дефляции наподобие японской.