Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[03.07.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Вышедшие вчера данные по рынку труда в США закрыли неделю на негативной ноте. Безработица в июне возросла до 9,5% - максимального уровня за последние 27 лет. Более разочаровывающими стали цифры по числу сокращений рабочих мест, составившие в июне 467 тыс при прогнозах в 365 тыс. Отсутствие улучшений на рынке труда является препятствием для восстановления экономики, которое может произойти не так быстро, как ранее надеялись инвесторы. Как следствие, на рынках наблюдалось «бегство в качество»: фондовые индексы упали на 2,6-3%, а безрисковые активы демонстрировали ценовой рост.

Тем не менее, доходность UST-10 снизилась всего на 4 б.п. – до 3,49% годовых, находясь под давлением в ожидании крупных размещений на следующей неделе. Так, общий объем новых выпусков КО составит $73 млрд, из которых на 10-летние бумаги придется $1 млрд (в т.ч. $8 млрд в TIPS), а на 30-летние – $11 млрд.

Российские суверенные еврооблигации Rus-30 упали в цене на 0,5% (YTM 7,7%), реагируя на сменившийся настрой инвесторов и их переход в качественные активы после выхода разочаровывающих данных по рынку труда в США. Спред к КО США разъехался на 12 б.п. – до 420 б.п., 5-летние CDS также демонстрировали рост – как по российским бумагам, так и по выпускам других развивающихся стран.

Корпоративный сегмент в преддверии длинных выходных торговался слабо, реакции на негативный настрой не последовало. Сегодня в США отмечают День Независимости, рынки будут закрыты.

Рублевые облигации

Активность торгов в секторе рублевого долга вчера резко возросла, достигнув рекордного уровня в 11,7 млрд руб, хотя цены рублевых облигаций возросли незначительно. Не исключено, что резкое повышение спроса было вызвано притоком свежих средств в пенсионные фонды, направившие их на покупку долговых инструментов. Порядка 7,5 млрд руб пришлось на сектор муниципального долга за счет возросшего объема сделок с облигациями Москвы после сообщения города о планах по размещению нового выпуска. Аукцион по размещению Москвы-63 на 15 млрд руб запланирован на 8 июля Основной объем был сосредоточен в недавно размещенных выпусках Москвы-61 (YTM 15,7%) и Москвы-62 (YTM 15,75%). При этом, данные облигации незначительно снизились в цене. Не исключено, что резкий рост объемов торгов в этих бумагах был обусловлен доразмещением со стороны эмитента.

В корпоративном сегменте суммарный объем биржевых сделок превышал 4 млрд руб. Наиболее активно торговался 5-ый выпуск Центртелекома (объем – 700 млн руб, YTM 13,9%), недавно включенный в котировальный список А-1. Примерно такой же объем пришелся на 3 выпуска РЖД, а также на сектор банковских облигаций, наиболее активно из которых торговались Промсвязьбанк-5 (YTР 15,1%), НОМОС-9 (YTР 15,3%), ЛК Уралсиб-2 (YTР 20,2%) и УРСА-7 (YTР 15,8%).

Макроэкономика

ЕЦБ оставил ключевую ставку рефинансирования на уровне 1,0%, не ждет роста экономики до середины 2010 г

Сохранение ставки ЕЦБ на текущем уровне было ожидаемым и не оказало серьезного влияния на рынки. Глава ЕЦБ считает текущий уровень ставки соответствующим экономическим условиям и не исключает возможности ее дальнейшего понижения. Это связано с тем, что вероятность заметного подъема экономики еврозоны до середины следующего года исключена, тогда как возможность серьезной дефляции не исключается. Одновременно Трише предупредил об опасности неожиданного и быстрого роста инфляции до уровня, превышающего приемлемые для ЕЦБ 2%.

Корпоративные новости

АВТОВАЗ: результаты по МСФО

Вчера АвтоВАЗ опубликовал результаты своей деятельности по МСФО за 2008г, которые мы оцениваем как негативные. Компанией был получен значительный операционный убыток, а показатель EBITDA стал отрицательным и составил 3,3 млрд руб. Долг предприятия значительно вырос и достиг 50 млрд руб, при этом практически весь его объем является краткосрочным.

Финансовое положение АВТОВАЗа незначительно улучшилось за счет предоставленной госпомощи. Его дальнейшая платежеспособность зависит от готовности правительства оказывать дополнительную поддержку.

Сибур – Русские Шины ведет переговоры с кредиторами Амтел-Фредештайн

Сибур ведет переговоры с кредиторами об обмене половины долга компании (17 млрд руб) на свои облигации. Сибур хочет контролировать процесс банкротства Амтела, а затем подписать с кредиторами мировое соглашение. Согласно комментариям компании с 30% банков уже была достигнута договоренность об обмене.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: