Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор долговых рынков


[03.07.2009]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Негативная статистика по занятости США продолжает развеивать надежды инвесторов на скорый выход экономики из глубокой рецессии, что способствует покупкам «безрисковых» treasuries. По итогам вчерашних торгов доходность UST’10 снизилась на 4 б.п. – до 3,50%, UST’30 – на 1 б.п. – до 4,32% годовых. От более значительного роста котировок госбумаг США инвесторов сдержали ожидания предстоящих аукционов по размещению treasuries на следующей неделе, а также опасения по повышению ставки ФРС к концу года. Вчера Министерство труда США сообщило, что уровень безработицы в стране в июне 2009 г. увеличился по сравнению с маем на 0,1 п.п. – до 9,5% - самого высокого уровня с августа 1983 г. Это практически совпало с ожиданиями инвесторов (9,6%). Кроме того, по данным ведомства, число первоначальных требований по выплате пособия по безработице за прошлую неделю снизилось на 16 тыс. - до 614 тыс. при ожидании показателя на уровне 619 тыс. Однако сокрушительными для инвесторов стали данные по числу рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США в июне, которые показали снижение на 467 тыс. при ожидании снижения на 350 тыс. Кроме того, рост объема промышленных заказов в США в мае 2009 г. не оправдал ожидания инвесторов, увеличившись на 1,2% за месяц при ожидании роста на 1,4%. На этом фоне спрос на UST вчера заметно вырос. Однако котировки treasuries завершили торговый день со скромными результатами. Во-первых, на следующей неделе ожидается очередная серия аукционов на $73 млрд. – в понедельник - $8 млрд. 10-летних Inflation Protected Securities, во вторник - $35 млрд. UST’3, в среду - $19 UST’10 и в четверг - $11 UST’30. Во-вторых, сохраняются опасения по неконтролируемому росту инфляции и образованию новых «пузырей» на рынке ввиду избыточной ликвидности, в результате чего ФРС к концу года может начать поднимать ставку. Сегодня торги в США не проводятся в связи с празднованием Дня Независимости. На следующей неделе пристальное внимание по-прежнему будет уделяться статистике, не исключено дальнейшее снижение котировок UST.

Суверенные еврооблигации РФ

На фоне опасений за перспективы восстановления экономики, вызнанных негативными данными о занятости в США, инвесторы предпочли зафиксировать позиции по госбумагам развивающихся стран. В результате по итогам торгов индекс EMBI+ увеличился на 11 б.п. – до 429 б.п., доходность Rus'28 увеличилась на 2 б.п. - до 8,06%, доходность Rus’30 - на 6 б.п. – до 7,71%. Спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) расширился на 10 б.п. - до 421 б.п. Прямой негативный эффект на котировки евробондов нефтедобывающих стран оказало падение нефтяных цен вслед за выходом статистики по США. На текущий момент котировки «черного золота» держатся выше $66 за баррель. В связи с выходными у американских инвесторов сегодня мы ожидаем низкую активность торгов, возможно, доходности суверенных облигаций России еще немного вырастут.

Корпоративные еврооблигации

В секторе корпоративных еврооблигаций в течение торгового дня преимущественно царило спокойствие. В целом рынок евробондов более инертен к негативной внешней статистике по сравнению с другими рынками – после незначительной просадки спрос на бумаги быстро восстановился. Основную игру на рынке ведут крупные участники. Продолжилась игра в длинных выпусках Газпрома - Gazprom 19, Gazprom 22. Сегодня на рынке активность участников будет минимальной.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

• Основную активность на торгах в четверг в секторе ОФЗ снова обеспечивал Минфин, разместив на рынке 100 тыс. бумаг нового выпуска ОФЗ 25065 и 350 тыс. – ОФЗ 25064. В результате доходности данных бумаг немного снизились – до 12,10% и 11,87% годовых соответственно.

• По остальным бумагам совершались единичные сделки при незначительных объемах.

• Вторичный рынок ОФЗ продолжает находиться в полусонном состоянии при невысокой ликвидности. В целом мы не ожидаем какой-либо смены тенденции на рынке при сохраняющем устойчивость курсе рубля к бивалютной корзине.

Корпоративные облигации и РиМОВ

• В четверг инвесторы на рынке корпоративных облигаций и облигаций РИМОВ были полоны оптимизма – покупки велись практически по всему спектру бумаг: свежие деньги, пришедшие на рынок, и ожидание очередного снижения ставок отодвигали на второй план весь внешний негатив.

• По данным ЦБ на сегодня объем банковской ликвидности держится выше 1 трлн. руб., а объем средств на депозитах Банка России вплотную приблизился к 650 млрд. руб. Избыточная ликвидность на текущий момент является основным поддерживающем фактором курса рубля и рынка рублевого долга – на фоне значительного падения нефтяных цен стоимость корзины практически не изменилась.

• Активная игра вчера развернулась в 61 и 62 выпусках Москвы и Центртелекоме. Объем торгов последнего за вчерашний день составил 3,2 млрд. руб. Рост котировок облигаций оператора мы связываем с новым сообщением о готовящемся слиянии Центртелекома и Центрального Телеграфа. Это позволит укрепить позиции оператора на рынке Москвы, а также объединить пользователей наиболее быстрорастущего сегмента - ШПД в Интернет.

• Москомзайм вчера сообщил, что проведет 8 июля размещение 63 выпуска облигаций на 15 млрд. руб., срок погашения облигаций - октябрь 2013 г. При этом, рост котировок близких по дюрации выпусков 61 и 62 объясняется ожиданиями завершения в текущем году размещений Москвы, о чем заявил глава Москомзайма С. Пахомов.

• На следующей неделе во вторник состоится размещение облигаций нового выпуска ТГК-1 на 5 млрд. руб. Ожидаемые параметры выпуска – 2-летняя оферта с купоном 17,0% годовых (доходность 17,7%). По нашему мнению, сектор электроэнергетики остался за пределами внимания инвесторов и на текущий момент недооценен (учитывая высокое кредитное качество большинства эмитентов). Предложение ТГК-1 кажется нам интересным.

• На сегодняшних торгах мы не исключаем фиксацию прибыли по некоторым бумагам – скажется окончание недели и подпортившие настроение инвесторам нефтяные котировки. Мы не исключаем, что ЦБ на следующей неделе решится снизить ставки. Однако, по нашему мнению, данное снижение уже заложено в котировках бумаг. При этом, снижение ставок на 0,25 п.п. может и разочаровать инвесторов.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: