Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.07.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

События В пятницу драйвером рублевого рынка, закрепившим позитивный рыночный тренд четверга, стала новость о подписании Парижским клубом протокола по досрочному погашению долга России перед ПК. Рост рублевого рынка был облегчен ростом рынка российских евробондов, спред России'30 к 10-летним казначейским обязательствам сократился до 125 б.п. Котировки рублевых облигаций продолжили восхождение, длинные корпоративные выпуски первого эшелона прибавили в цене 30-40 б.п. Более динамичный рост показал сектор госбумаг – тем не менее, даже несмотря на ралли в сегменте ОФЗ, расширившийся спред рублевых инструментов к рынку евробондов (48 б.п.) все еще оставляет место для роста рублевых инструментов.

Treasuries – инфляция в рамках ожиданий вызвало ралли на рынке Несмотря на довольно высокую инфляцию, опубликованную в пятницу в США, тот факт, что майская инфляция удержалась в рамках ожидаемых значений, успокоил инвесторов, направив тренд на рынке Treasuries в сторону снижения доходности. Доходность 10-летних нот Treasuries в настоящий момент составляет 5,147%, UST30 находятся на уровне 5,187%. Мы продолжаем придерживаться мнения, что высокий уровень инфляции в США и стабильный темп экономического роста, означают высокую степень вероятности повышения ставки Федом на ближайших двух заседаниях FOMC, а значит дальнейший рост доходности UST неизбежен.

Денежный рынок Как мы и ожидали, с наступлением нового месяца ситуация на денежном рынке нормализовалась, ставки МБК – 2,0% overnight для банков первого круга. Остатки на корсчетах достигли месячного максимума – 430,7 млрд руб.

Торговые идеи В пятницу на вторичном рынке начались вторичные торги по выпуску Монетка. Мы рекомендовали выпуск к покупке на аукционе и сохраняем рекомендацию «держать» на облигации выпуска. Сообщение о том, что ВолгаТелеком собирается размещать очередной выпуск облигаций этой осенью, вызвало продолжение падения котировок в недавно вышедших на вторичный рынок бумагах ВолгаТел-2 и Волга- Тел-3. Выпуск ВолгаТел-2, при том, что является бумагой средней дюрации (около двух лет) в настоящий момент выглядит неоправданно дешевым и потому рекомендован нами к покупке с целью по цене – 98,70%.

Мы советуем инвесторам обратить внимание на выпуск облигаций Росконтракт, торгующийся в настоящий момент ниже номинала и гарантирующий владельцам доходность к оферте через 2,6 мес. В размере 13,65%. Причина столь высокой доходности выпуска кроется в том, что выпуск имеет две точки – оферту (2,6 мес.) и погашение (14,7 мес.). На терминале ММВБ отображается лишь доходность Росконтракта к погашению – на уровне 12,47%. Мы рекомендуем к покупке выпуск ТМК-3 (8,34% на 20 мес.), поскольку при небольшой дюрации (1,5 года) данный выпуск представляется нам хорошим защитным инструменте на падающем рынке. Среди других защитных инструментов, рекомендуемых нами к покупке выпуск ЭФКО-1 (10,79% на 2,7 мес.).

Рекомендация «покупать» сохраняется для выпусков Талосто, Инком- Лада-2, Мастер-Банк-2 и СМАРТС-3.

На этой неделе Благоприятная конъюнктура внешних долговых рынков в совокупности с позитивным новостным фоном обеспечат комфортную обстановку на рынке в ближайшие дни. Мы меняем рекомендацию по длинным рублевым облигациям до «покупать» и сохраняем позитивный взгляд на рынок до конца этой недели.