ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Глобальная конъюнктура: ажиотажа меньше, но настроения – те же

• Доходность Treasuries стабильна

• Российский рынок евробондов скатился в стагнацию

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Доходность рублевых продолжила снижаться

• Первичка от банков первого эшелона

• Регионы смогут рассчитывать на бюджетные кредиты

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки остаются низкими, ликвидность прибывает, стоимость бивалютной корзины колеблется в диапазоне RUR36.4-36.5

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз может продать «Шахты 12»

• Совет директоров группы Мечел рекомендовал выплатить акционерам дивиденды за 2008 год в общей сумме US$303 млн. (Ведомости)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МТС-4.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Размещение Внешэкономбанк-1

• Погашения МиГ-Финанс-1, Белон-Финанс-1, Дальсвязь-3, ОФЗ 28005